□上海证券交易所上市公司部 卢雄鹰 在股权分置情况下,市场呈现出两大现象和三大矛盾。
目前市场上市资源外流现象严重,市场参与者抗风险能力差。这相应就引发出优质大型企业上市与市场可承受力之间的矛盾,加快优质上市公司发展与劣质上市公司不断消耗资源之间的矛盾,以及充分发挥市场机制与市场主体频繁出现失信行为的矛盾。
在全流通条件下,上市公司各方利益格局发生了翻天覆地的变化。大股东将更加关心股价,提升股价成为其实现利益的主要途径,同时由于在控制权争夺、业绩考核等方面利益不同,大股东、中小股东、管理层间博弈和利益平衡仍不可避免。个人认为,全流通将带来两大新变化。
首先,虚假信息披露的动机将更加复杂;其次,市场操纵的机制也将发生变化。
由此,市场未来的发展也将出现新动向。
第一是放松管制,加强监管。这可能主要体现在,进一步规范控股股东行为,稳步推进内部控制,以及推进整体上市、做优做强。
第二是产品创新,化解风险,随着资本市场体系的健全,未来会有更加丰富的证券投资品种。