7月份以来美锦短融券收盘收益率走势

到期日 2007.1.11

发行量 12亿元

票面利率 3.69％

主承销商 中国银行

发行人 山西省最大的焦化民营企业

　　□本报记者 秦宏

　　眼看还有两个月就要到期兑付的06美锦CP01，昨天却被机构欲以9.5118%的高收益率出手。然而更让人震惊的是，尽管卖方出价相当诱人，却无买家问津。在福禧事件尚未了结之时，美锦短融持有人如此急切地低价出手，无疑再度提示投资者关注民企短融风险。

　　昨天上午10时左右，银行间市场出现了一笔2000万元的06美锦CP01卖出报价，卖出价格为99.10元，折合年收益率高达9.5118%，较目前民企短融的成交收益率高出一倍有余。可惜的是，这么优厚的价格却无法吸引买家入场，当天美锦短融在银行间市场无一笔成交。

　　这样优厚的卖价并不是今天才有，上周五银行间市场就已经出现了一笔美锦短融的卖盘，收益率高达10%，但是同样未能成交。

　　到期时间短且卖价优厚，却无人问津，在经历了福禧短融事件后，市场很自然地将这些怪异现象与民企短融偿付风险联系起来。一位商业银行交易员认为，卖方如此急切地出手很自然会引起人们的怀疑，因为就算眼下资金有些紧张，对于只要等上两个月就可以得到兑付的短融，根本没有必要这么一而再地以高收益率卖出。

　　然而截至目前，在所有的公开信息方面，无论是主承销商、信用评级机构还是美锦公司本身，都没有披露任何不利于美锦短融的负面信息。

　　关于美锦短融最近的动态报告是在今年7月份由大公国际资信评估公司发布的一份追踪评级报告。在这份报告中，曾指出受焦炭价格大幅下跌影响，美锦2005年及2006年第一季度收入和利润水平较上年同期有所下降，同时2006年第一季度经营性净现金流出现较大的波动，短期偿债压力有所增加。但是评级报告认为，这不会显著影响本期融资券很强的偿还能力，债券的信用评级仍维持为A-1。

　　可是市场反应却与公开信息如此不相一致。除了高收益率的卖盘外，自9月份以来，美锦短融的成交量已经逐步萎缩。9、10两个月的成交量合计仅为6.2亿元，只及8月份的三成。而进入11月份以来，其交易记录近乎为零。