![](../../../images/2006-11/14/1163454937798bm1114a08001_b.jpg) | 银行间7天回购利率冲至2003年8月的高点区域 |
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□本报记者 秦媛娜
存款准备金率三度调整之后,新股申购、第二期铁道债发行使得资金面紧张状况“变本加厉”,给正在调整中的债券市场再次雪上加霜。昨天开始招标发行的300亿元15年期国债受到投资机构的谨慎对待,而二级市场上资金价格大涨的局面也仍未得到改观。
昨日的发行结果显示,本期国债收益率攀升至3.27%,高于市场预测的2.15%-2.25%区间。虽然在10月份时长期债券曾经出现过一波备受追捧的行情,但是在央行本月3日宣布年内第三次上调存款准备金率之后,情况有了变化。上海证券债券交易员卫莹表示,收益率曲线目前已经非常扁平,存款准备金率上调对短期利率的抬升作用非常明显,但是长端却基本上没有产生反应,因此市场预期今后长债利率上行的风险较大,这对需求有一定的抑制作用。
而作为长债传统的主要需求方,保险公司在本期国债的招标过程中承销额度也相当有限。某保险公司交易员表示,与银行长期存款等投资渠道相比,国债的收益率对于保险公司没有太大的吸引力,因此对于长债有偏好的商业银行仍是承销主力。
本期国债资金认购情况也说明了这一点,建行、农行和工行包揽了认购额前三名,总额达98.1亿元,占全部发行量的近三分之一。
卫莹认为,在准备金率上调带来的冲击逐步消化之后,新股申购和第二期铁道债的发行成为造成目前资金告急的重要原因。昨日,120亿元第二期铁道债开始发行,与第一期发行时2%的定金缴纳比例不同,本期发行将采取全额申购,这对机构资金量的要求必然更高。
同时,工行上市以来持续对债市资金面造成冲击的新股申购还在上演。
二级市场昨日的反应同样强烈,延续上周的爬升势头,昨日银行间债市资金价格继续飞涨,质押式回购加权平均利率调高20个基点达到3.1118%,7天回购加权利率也继续攀升15个基点至3.3418%,最高甚至触及5%。业内人士预计,资金的紧张状况在15日准备金率上调执行之后将会逐步缓解。