 | | 特约撰稿 罗晓鸣 |
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上周虽然上证指数上涨了0.91％，但是上涨个股只有211家，下跌个股达到1079家，毫无疑问上周绝大多数投资者是赚了指数赔了钱，而且很多可能赔得不少。上周五在很多人津津乐道地谈论二八，甚至一九现象的合理性的时候，上证指数冲高回落，而昨天继续下跌。虽然近两个交易日上证指数下跌幅度不大，但是深证综指以及绝大多数个股的跌幅却很大，市场已经开始呈现一定的恐慌气氛了。我们认为，大盘短线继续下跌的空间有限，在高位还将反复，但中线趋弱的势头已经明朗。 个股多有超跌反弹要求
近期上证指数的上涨主要是受到大盘指标股，特别是银行板块的强势上攻所带动。近日虽然大盘股有所分化，但占两市总市值约30％的银行板块走势依然良好。而H股中的银行板块也继续大幅上涨，与A股差距还在扩大，因此短期银行股也难以出现大幅回落，至少不会出现持续性地回落。此外，近期众多个股的跌幅都很大，普遍存在超跌反弹的要求。因此，大盘短期继续下跌的动力已经不足。
从形态看，上证指数虽然跌破了5日、10日均线，但周线形态依然良好，这同样显示短期并不具备持续大幅下跌的动力。我们预计短线上证指数的调整目标难以超过BOLL线的中轨，即1830点附近。
而深证综指虽然已经跌破了日K线和周K线的主要均线，并且已经构筑呈双头形态，中线走势极为不乐观，但是月K线形态还没有完全破坏，此外昨天的下跌已经触及BOLL线的下轨，而目前BOLL线呈逐渐收敛状态。因此，预计短期深证综指继续下跌的空间也有限。
中线走势不容乐观
近期众多矛盾困扰着市场，如：一年多来的上升趋势形成的赚钱效应，与一年多来大盘的涨幅超过90％所形成的获利回吐压力的矛盾；总体估值水平已经不低与部分个股的估值依然偏低的矛盾；宏观调控与人民币升值的矛盾。这些矛盾最终表现在近期的市场中，就是两极分化，或者说结构调整。
随着沪深股市规模的扩大，机构投资者的比例提高，市场日益成熟，个股分化无疑是很正常的。但是，如果到了上证指数和深证综指的走势都严重分化的地步，我们就不能继续认为这种分化是合理的，并能持续下去的了。缺乏群众基础的，只依靠部分机构在几只个股上孤军奋战，行情自然就走不远，因此近日冲高回落就是很自然的了。
事实上，指数只是一个参照系，市场参与者的实际收益状况才是决定性的。近日虽然上证指数迭创新高，但赔钱的人远多于赚钱的人，这就难以调动投资者的参与热情，因此场外并没有资金大举流入，这表现为市场始终不能像上半年那样，指数的上涨伴随着成交量的放大。仅仅存量资金，依靠投资者的上涨预期而推动上涨行情，基础是不扎实的。
试想，指标股如此强力拉抬都无法提高投资者的参与热情，而这些指标股由于短期上涨很快，一旦调整，短期的跌幅也会很大，而对市场的打击力度将无疑是很大的。因此，大盘的中线走势不乐观。
大盘自去年7月以来涨幅已经超过90％，而上涨时间已经持续16个月，短期继续上涨空间有限，而一旦调整之后的空间明显相对较大，因此未来控制风险为上策。