对冲基金Amaranth Advisors遭受巨亏打击已过去1个半月,上周在一个论坛上,市场人士就对冲基金究竟有助于或有损于天然气行业发表了截然不同的意见。 德意志银行全球市场主管格兰特·奥(Grant Oh)试图推翻有关对冲基金的负面说法:即人为推高天然气价格、刺激价格波动并通过损害终端用户利益而赢利。奥坚称对冲基金实际上降低了价格波动性,因为相比其它市场参与者,对冲基金持有头寸的时间“明显较长”,而且较少交易即月合约。
奥还辩称,随着对冲基金持仓量增加,价格波动性亦已降低。他在洛杉矶的一个会议上说,实际上能源情报署的每周天然气库存报告对价格波动的影响远大于对冲基金。奥坚称对冲基金并非全然从能源市场中赢利,他举出在天然气市场遭受巨亏的两家对冲基金为例:A-maranth和MotherRock。他说:“Amaranth损失60亿美元,则某人赚了60亿美元。”奥表示,事实上Amaranth的失败最可能的结果是使其他市场参与者采取更为谨慎的态度,这就是他称为“自然”的自我调节。
与此相反,Pabco建筑产品及基础混凝土产品的能源经理卡梅伦·雷特(Cameron Raether)表示,对冲基金可能对基本面和事实价格的联系割断加剧负有责任。他承认,的确有出现市场修正,但“微乎其微”。雷特为美国西部六个州的14家工厂管理能源需求。
据估计,Amaranth一度控制了纽约商交所天然气合约持仓量的约10%,这些投资者“企图通过持有大量头寸而控制市场“的可能性非常大。
雷特说:“对冲基金就像使用了类固醇的共同基金。”对冲基金是私有资金的集合,受监管程度低于共同基金。雷特指出基金的本质就是“交易”多于“投资”,而且注重短线操作。他在会上说,对冲基金经理报酬十分丰厚,2005年收入最高的经理人获得15亿美元。
雷特说业界可期待加大对对冲基金的监管力度,但由于监管者对其缺乏了解,或许将事与愿违。他说:“如果你明白了其运作原理,你还会不会为4万美元年薪在政府工作?”