新增保证金相当大部分是用来申购新股的 张大伟 制图

　　根据中国人民银行发布的10月份金融运行报告显示，10月份证券公司客户保证金余额为6042亿元，比上月增加2161亿元。这笔高达2161亿元的保证金是从哪里来的呢？

　　新股申购资金占据主流

　　来自券商方面的信息显示，以新股申购为目的的专用资金显然是其中的主要力量。

　　一家证券公司的人士表示，新股申购前，大笔资金转存入保证金账户，并在参与新股申购后几天内转走。这样的现象在过去屡见不鲜。10月末因为有苏州固锝、大港股份两只新股网上发行，事实上，10月末的最后几天，券商保证金确实有大幅增长。

　　根据新股发行公告，苏州固锝、大港股份两只新股在10月30日发行，两只股票的网上冻结资金分别达到1758亿、1824亿元，上述合计达3600亿元的冻结资金很有可能包含了部分场外专用的申购资金。

　　其实，上述情况在之前已经就发生过，中国银行、大秦铁路等大盘股发行前后，均引发了巨额资金进场。根据本报发布的资金月度报告显示，中国银行和大秦铁路发行的当月，A股市场保证金的增量均超过1000亿元。10月份有规模更大的中国工商银行发行，引发更多申购资金入市，并不另人意外。

　　场外实业资金加速流入

　　来自其他渠道的消息还显示，除了场内的个人和机构拥有的新股申购资金以外，9月份以来，A股市场以外的实业资金有进一步的进场迹象。

　　一些机构人士表示，这批资金的来源包括国内一些城市的房地产业，尤其是其中的一些民营企业更是其中主流。据悉今年年中，有关房市调控的政策进一步出台，房产开发的大“气候”进一步降温。一些资金在认清这个形势后，逐步退出房产业，转而进入刚刚走出低谷的A股市场，他们也成为整个市场重要的新鲜血液。

　　相对于机构投资人，个人资金的增加可能并不成为其中主流。10月份，股票市场新开户数进一步下降到18.7万户，相比颠峰时期下降7成。对于当月大幅增加的A股市场保证金来说，个人显然不是主要的“金主”。

　　发行速度决定退出时机

　　那么这笔2161亿的资金能否在A股市场长期驻扎呢？答案显然是否定的。

　　一些机构人士表示，机构的申购资金历来讲究运用效率，如果没有新股发行，机构通常会将该笔资金转走，做其他使用，比如做逆回购、或者购买债券，以提高资金回报率。因此，只要新股发行出现空挡，机构的申购资金多半会转走的。

　　当然，从近期来看，新股的发行前赴后继、节奏很快。因此，短期内机构申购资金并不会马上就走。A股市场的资金量在近期依然会保持高水平。

　　个人投资者逐步进入市场的资金比较稳定。即便没有新股申购，短期内也不会马上流出。这笔资金尽管不是2161亿元的主流，但却是未来A股市场最可依靠的增量资金。