经历了５年的起起落落之后，上证综指昨天终于站在１９００点关口之上 徐汇 资料图 张大伟 制图

　　市场分析人士认为，在核心权重股保持稳定的情况下，沪深大盘仍有望继续震荡走高。

　　□本报记者 许少业    

　　周三，沪深两市大盘整体呈现强势大涨的局面。在宝钢股份为首的钢铁板块以及保利地产为首的地产板块发威的推动下，沪指1900点大关也被顺利攻克。截至收盘，上证综指收于1922.94点，上涨34.70点，成交272亿元；深证成指收于4937.06点，上涨211.74点，成交135亿元；沪深300指数和上证50指数也分别大涨2.74%和2.46%。

　　钢铁和地产板块发威

　　宝钢股份昨天盘中再度冲击涨停，收盘涨幅仍高达9.03%，由此带动钢铁板块整体涨幅达到5.53%，八一钢铁封于涨停，太钢不锈、济南钢铁、鞍钢股份、马钢股份涨幅居前。与此同时，一批优质地产股再创新高，房地产板块昨天整体涨幅也高达4.21%。保利地产、华发股份、上实发展、金地集团、万科A均再创行情新高。

　　总体来看，随着大盘的强劲上扬，个股活跃度也大大提高，昨天两市涨停的非ST个股达到11只，两市仅有100只左右个股下跌，涨幅超过5%的个股近80只，涨幅在3%以上的个股近240只。可以说，近期一直显著存在的“二八现象”得到较大的改观。

　　从近一周的行情来看，在沪指1900点附近，多空分歧明显加大，股指在盘中的剧烈震荡程度往往让一般投资者难以承受。不过，由于主流资金做多大盘蓝筹股的态度还没有发生明显转变，因此，大盘的强势特征仍得以保持。值得注意的是，银行股板块在近期连续加速上涨之后，调整压力有所加大，招商银行、华夏银行、浦发银行、中国银行等品种盘中的抛压较为显著。

　　大盘有望继续震荡走高

　　从外围因素来看，港股的连续大幅上涨也成为推动沪深股市持续走牛的一个重要动力。昨天，香港恒生指数突破19100点，国企股指数突破8250点，工商银行H股大涨3%报收于4港元，仍高于其A股价格10%。因此，市场分析人士认为，在核心权重股保持稳定的情况下，沪深大盘仍有望继续震荡走高。

　　然而，从资金面上看，似乎很难解释目前沪深市场的逼空行情，毕竟今年已有一次加息和多次调高商业银行存款准备金率，许多新基金的仓位也接近饱和。一些机构对此现象的解释是，随着人民币加速升值、外汇储备突破万亿大关（由于外汇占款所导致的资金投放量不断增加），货币流动性过剩的现象在年底前仍将表现得相当突出。随着外围资金不断流入证券市场，这种资金逼空的行情仍将演绎下去。

　　机构资金和市场游资合力做多

　　□特约撰稿 季凌云

　　周三沪深两市继续震荡放量上攻，沪指也再度创出了年内行情新高，收盘后沪指已经报收于千九整数关上方，站在新的高地之后的证券市场又将如何发展呢？我们认为，牛市行情将更上层楼。

　　新一轮牛市行情已启动

　　在近期行情中，大盘一度出现短线震荡走势，沪指短线上破千九关口之后出现了向下震荡，一时间个股行情大面积沉沦。但随后连续两个交易日的放量上攻却使得沪指再创年内行情新高。最近几个交易日的短线曲折行情也说明，近日的短线震荡仅仅是技术上的调整要求，每次的短线震荡其实都是为投资者提供了一个逢低吸纳的良机，而行情的趋势却不会因为短线的震荡而改变。

　　目前市场的牛市格局已经为广大投资者所认可，经过四年熊市调整之后的牛市脚步将是非常坚定的，平稳的基本面、上市公司业绩的增长及庞大的外围资金都构成了牛市行情进一步前进的坚实支撑。

　　两类主要资金合力做多

　　在近期行情中，很多投资者都注意到了一个现象，那就是不管大盘上涨或下跌，下跌个股数量都远远超出上涨个股家数，因此有投资者认为，市场游资看淡短线后市而寻求了撤离操作，这也是这些投资者担心大盘短线见顶的一个重要原因。对此我们也需要做一定分析。

　　最近以中国石化、宝钢股份为代表的蓝筹股走出了强势行情，部分是因为在股指期货即将推出的预期下，机构资金对蓝筹股进行了积极的建仓操作。而以市场游资为代表的非主流资金也进行了积极的参与，要知道，市场游资是证券市场中最为敏感、短线操作水平最高的资金，这些资金自然不会放弃蓝筹股这样巨大的投资机遇。近日多数个股的短线震荡，很可能是市场游资转移战场追逐蓝筹股所致，投资者不能因为个股的震荡就简单得出市场游资撤离股市的结论。

　　目前蓝筹股强势上攻，而非主流资金也继续投入到积极的市场运作中，两类主要的投资力量合力做多，将构成未来行情进一步良性发展的支持。

　　明白了目前市场的资金运作情况及趋势力量的作用，我们就可以知道，行情仍将延续牛市脚步。我们认为，后市行情仍将维持震荡上攻格局。

　　股指将保持“大涨小回”格局

　　□特约撰稿 唐震斌

　　昨日沪深股指继续大幅上攻，又创本轮行情的新高，盘中热点活跃，市场人气旺盛，技术形态良好。实际上，综观今年以来的市场走势，期间虽有调整波动，但总体保持了稳步走强的态势，出现了新一轮牛市行情。

　　上市公司内在价值获提升

　　我国良好的宏观经济形势和证券市场的制度改革、人民币升值预期等因素从不同侧面提升了上市公司的内在价值。

　　首先，近五年来，我国经济一直保持10％左右的增长速度，而且驱动经济增长的内生动力非常强劲，这为上市公司提供了良好的宏观环境。

　　其次，目前上市公司股权分置改革已进入收官阶段，证券公司综合治理基本结束，融资融券和股指期货等创新业务即将推出，这些都将进一步完善投资环境，降低市场的不确定性，从而降低市场的系统性风险和风险补偿要求。

　　第三，为了抑制过多的投机资金进入我国境内，央行有意维持一定幅度的本外币利差，加上国内资金非常充裕，央行倾向于保持低利率，这为上市公司提供了较为宽松的金融坏境。

　　股指将保持“大涨小回”

　　目前上证综指已大幅上涨，稳步站在1900点之上，但按三季度的业绩测算，A股市场的平均市盈率只有22倍左右，远远低于上证综指2000年6月、2001年2月、2001年8月在相近区域的市盈率水平。尤其是以大盘蓝筹股为主的沪深300成份股的市盈率只有16倍左右，估值优势更为明显。

　　目前我国以沪深300成份股为代表的主要上市公司的平均市盈率，已基本与国际成熟市场的市盈率接轨并略低于它们。以最有可比性的香港H股为例，原先同一家上市公司的A股价格普遍高于H股，自2004年以来这种价差便逐步缩小，表明A股市场的估值水平和风险溢价已基本与H股趋同，尤其是银行股还存在倒挂现象，招行近期的H股价格一直超过A股20％左右，工行、中行的H股价格也都有一定程度的溢价，这些优质上市公司为A股市场奠定了与国际接轨的基础。

　　综上所述，我国股市已进入了全新发展期，股指将在较长时期内保持“大涨小回”的格局。未来行情可能会在人民币升值的背景下，形成以金融和房地产为主线，低估值板块和成长性板块交替上涨为辅的局面。