细节服从于大局
[(阿琪)] 2006-11-17 00:00

 

  H股开始对A股溢价,并且A股行情已经开始视港股的波动而涨跌。在A股市场中,以QFII为代表的外资机构,在投资意识和投资行为上相对于国内投资者总是先人一步。以至于,A股市场面临着定价权丧失的危机。“老外”的胜势除了具有雄厚的资金实力,以及国际化的视野之外,还在于有正统的价值投资理念和严格的投资流程。真的了解了“老外”的投资流程,有时候觉得“老外”严格遵从价值的理念和一些投资的信条太过于死板。但反过来,这也 映衬着很多国内投资者投资绩效差的原因是因为“太聪明”。“聪明”了,看待市场、对待行情,以及操作行为上的“花样”就越多。然而,在历史事实已经证明,很多“花样”其实是无效的。并且,绝大多数情况下反而自己被“花样”迷糊了视野和思维。例如,面对当前指数高涨,大多数个股普跌的行情,许多投资者已经产生了“越涨越糊涂”的感觉。但若以A股市场正在被纳入全球估值体系和资产配置体系,与全球资本市场接轨趋势已经不可逆转的视野来看,对整个市场演绎的趋势和结构就会清晰许多。如果以优质优价与劣质低价的正统价值理念来看,对行情的机会和风险也会明了许多。

  外资投资中国的股票,他必然首先是看好整个中国的发展形势和发展趋势,因此,他买入的股票自然是与国民经济越相关越好,在经济领域和市场中的权重越大越好。而国内投资者已经身处中国,他们的视野更注重于局部性机会,也更注重价格的高低或涨跌。前者注重大形势与大趋势,后者注重局部性的价格波动,然而,在行情机理上,价格是随趋势变化的。因此,在当前与国际接轨的阶段,外资把控了行情的大局,许多国内投资者却陷在局部性行情中迷失了方向。

  这给予我们的启发是:(一)在看不懂弄不明的行情中,如果仍拘泥于一些细节,必定会越看越糊涂,操作上最多能得小利,但会失去大局。(二)A股市场已经在与国际接轨,培育具有国际化视野的大局观已经越来越重要。

  (阿琪)

 
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