“二八”行情投资攻略（6）

　　□北京首证

　　周四行情中，沪深两市继续震荡上攻，沪指也再度创出了年内行情新高，不过我们却注意到，强势行情背后却是个股行情与大盘的严重背离。事实上，不仅仅是周四市场中出现了清晰的“二八”现象，在近期行情中，市场一直都演绎着“二八”运行格局，在以中国石化、工商银行、中国银行为代表的蓝筹股反复走强的背后，很多个股却进入了下降通道运行，而周四行情只是“二八”格局的延续 ，那么我们也有必要对近期的“二八”格局进行一定的反思。

　　谁在主导近期的“二八”格局呢？

　　以投资基金为代表的主流资金无疑是一股重要的投资力量，而我们也注意到，近期新基金不断发行，并且都得到了投资者的积极追捧，一些新基金在很短几天时间内就筹集了规模非常大的基金份额，因此在新老基金的积极建仓下，蓝筹股行情的强势也是可以理解的。另外，QFII的入市规模也是不断扩大，有数据表明，目前QFII已经成为继投资基金以外的第二大投资力量，蓝筹股自然也是QFII的一个重要投资方向。但从近期大型蓝筹股都出现了连续的放量攻击行情来看，这样的运作手法与以往的基金操作有一定的差异，因此我们判断，近日的蓝筹股行情还有其他的投资力量，而这很可能就是市场游资的积极参与。由于赚钱效应的作用，游资对蓝筹股这样巨大的投资机遇自然不会放弃，他们会转移战场，从其他股票中短线撤离而去追逐蓝筹股行情。因此我们就可以解释近期的“二八”格局了，八成股票下跌是在蓝筹股的巨大机会面前，非主流资金短线减持的缘故，进而转战蓝筹股行情；而二成股票的上涨是投资基金、QFII及市场游资同步积极运作的结果。

　　“二八”格局会一直延续吗？

　　近期行情的强势从某种意义上而言，是少数品种的盛宴，却是多数品种的悲剧，因此也有投资者提出了未来行情很可能就是结构性的牛市，换言之，一些投资者认为，未来的“二八”格局仍将延续，是否会这样呢？对此我们表示怀疑，我们注意到几个问题：1、近期市场中，蓝筹股反复走强，钢铁、银行、电力等各板块也被轮番激活，相应蓝筹股也积累了比较可观的涨幅，这也是市场行为的合理选择。但蓝筹股定位一般都有比较明确的估值限制，一旦蓝筹股进入估值上限，则蓝筹股行情还会进一步强势上拓空间吗？我们认为，蓝筹股必要的休整是合理的。2、近期行情中，市场资金轮番运作大型蓝筹股，在推动蓝筹股行情深入的同时也具有很强的指数意义。但问题是，一旦中国银行、工商银行攻击力度减弱的话，那么市场是否还能够寻找到新的强势品种呢？我们还有待进一步观察。3、结构性牛市会成为后市牛市行情的主旋律吗？从前几年行情来看，蓝筹股行情也是表现出色，但是市场却是反复沉沦，这意味着单独的蓝筹股行情并不是真正意义上的牛市。牛市行情需要持续的资金支持，需要各路资金的鼎立支持，如果“二八”现象持续延续，那么将会导致相当规模的资金退出市场的运作，而缺乏更为广泛的市场资金支持，牛市行情的发展也会更加曲折。因此，我们认为近期的“二八”格局虽然合理，但不会是市场的长期现象，未来将有更多的板块得到市场资金的短线倾斜，“二八”现象会发展到“三七”现象或“四六”现象，甚至于出现短线的“八二”现象。

　　新的强势板块会出现吗？

　　目前中国银行成为短线蓝筹股行情的风向标，但大型蓝筹股轮番激活后，可进一步选择的品种减少，一旦中国银行短线攻击乏力，则强势的蓝筹股行情可能会进入短线的休整阶段，而其他板块也将获得表现机会，对此投资者也应该有一定的心理预期。

　　那么投资者如何来应对后市可能出现的非“二八”现象呢？很多个股都出于短线超跌状态，技术上有比较强的反弹要求，因此短线严重超跌的品种可短线关注。不过我们认为，在“二八”格局中，有相当一些基本面不错，盈利前景也不错的个股连续震荡后凸现内在投资价值，这些个股的短线调整将是为投资者提供很好的低位建仓机会，如工程机械板块中秦川发展、水泥建材行业中的南玻A等都可以中线关注。