股指期货系列谈（2）

　　嘉宾精彩观点摘要

　　● 仿真交易意在熟悉交易，不强调盈亏

　　● 仿真交易的日成交量已达首日10倍

　　● 模拟交易难实现传统意义的套期保值

　　● 套利门槛相对较高，需几十万自有资金

　　● 股指期货套利更适于风险厌恶型资金

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾：

　　吴博闻———上海金鹏期货公司信息研究中心高级研究员，主要从事股票指数期货套利研究。

　　主持人：我们继续交流股指期 货话题，上期节目中交流的是股指期货的基本概念和入门的一些基础知识，这次我们交流的重点就放在股指期货的套利技巧。在上一期节目中，我们提到，目前中国金融期货交易所拟定的股指期货的合约陈述是在300元一个指数点，整个合约的价值是以沪深300指数的点位乘以300元。保证金的比例暂时定在8%，实际杠杆是12.5倍，实际上在以后的运营过程中更多会在10倍左右。交易所的合约分了一些交割月份，目前我们交割月设定是最近的两个月和两个季月。比如我们现在是11月份，那么我们交割的月份是11月、12月和明年的3月和6月这样的设定。本周的模拟交易在周五就有一次，在交割的过程中会进行现金的结算。

　　正确理解仿真交易目的

　　主持人：现在不少投资者参与了仿真交易，目前有四个期限的合约，本周就会有一次交割，如果近期参加的话，应该购入什么合约？

　　嘉宾：目前投资者仿真交易的资金是虚拟资金，因此我们交易的绝大部分成交量都集中在最近几个月，也就是马上要进行交割的2006年11月份的合约。期货专业还有一个概念叫展期交易，也就是将持有的头寸从一个合约通过交易移到另一个合约，今明两天之内会有一些这样的交易。随后，中金所还会新开出2007年1月份的合约。目前来说，投资者参与最多的是2006年12月份的合约。

　　主持人：投资者还可以加入仿真交易吗？如何参加？

　　嘉宾：想要参与模拟期货交易的投资者，需要提供身份证复印件以完成虚拟开户手续，不需要手续费用。一般的情况下期货公司会提供一个专门的交易软件。现在仿真交易每日的成交量已达到首日仿真交易的10倍以上。

　　主持人：仿真交易和未来的实际股指期货交易相比，有什么区别吗？

　　嘉宾：现在模拟交易中间会产生一些问题，在模拟交易中实际上是没有办法进行我们传统意义上的套期保值的。因为我们不可能在开通股指期货模拟交易的同时再开通一个模拟的股票交易系统等等。这只是一个单一的模拟市场，模拟的主要目的是模拟交易所和会员电脑系统的容量和交易的方式，至于说具体的盈亏是虚拟的。我们并不能因为仿真交易过程中出现的波动比较大，就认为它的风险较大。仿真交易主要是让大家熟悉我们的交易系统和交易的基本方式，而不是让大家在里面体会赚钱或者是赔钱，这不是仿真交易的目的。

　　（下转C2版）