![](../../../images/2006-11/17/1163714841832bm1117c01c001_b.jpg) | 张大伟 制图 |
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周四盘面演绎得异彩纷呈,先是地产银行等做多主力拉升指数,两市也有超过500家的上涨家数,下午在超级权重股中国银行、工商银行的连续逼空带动下,上证综指一度呈火箭发射状态,最高上涨53点。但与之伴随的是大部分股票不涨反跌,甚至收出阴线,最终两市双双收出长上影阳线。震荡如此剧烈,让投资者对后市再度产生分歧。 空方难阻2000点战役
周四的盘面上,银行股的强烈逼空引发的是大部分股票的下跌,把“二八”格局演绎到极致。我们发现,工商银行收盘4.11%的涨幅和中国银行收盘6.71%的涨幅,为上证综指的贡献超过23个点,如果扣除这23个点位贡献不计,那么上证综指是绿盘报收。可以说,周四的沪综指飘红完全得益于两大银行股的贡献。
有统计显示,从10月24日上证综指登上1800点以来,只有120多家股票跑赢股指10.35%的涨幅,而对应的另一方做空力量则显示,有超过350家股票不但没有上涨,还创出了60日以来的新低。可以说,尽管空方在大力做空,但是仍然难阻股指前进的脚步。
我们认为,后市短线最具备强烈做多动能的就是以银行、地产股为代表的权重品种,当前这种“二八”格局还将进行深度演绎,相当多的个股盘中大起大落,已很难从价值投资角度来解释,更多地只能理解为大资金的深度介入。
而港股连续大涨,已经登上19000点,进一步拉大了银行股A股与H股之间的折价幅度。后市来看,包括最大多头之一的银行股,后市上涨空间巨大,也有望赶超H股。从这一点来说,银行股就有超过10%以上的上升空间,而沪综指仅凭银行股的贡献,也有望剑指2000点。
做多空间还看“二八”
加上本周的阳线,上证综指连涨12周几乎已成定局,技术上周线的威廉指标等已经出现钝化,布林线已经连续两周冲出上轨,指数继续上涨的空间还有多大?推动股指上行的权重股,其特征是市值大,股价低,但是随着时间的推移,股价低的特征也正在改变,地产股最大市值的万科A在三个月以前还比泛海建设、金融街、中粮地产等同类中小盘品种要便宜许多,如今已经迈上10元大关成为中价股。这些直接决定股指上升空间的大盘股后市还有多大的上涨空间?
我们认为,在人民币升值和行业周期复苏的大背景下,权重股的后市上升能力并不会因涨幅巨大而就此消失。因为在当前状态下,钢铁、地产、银行等板块的估值相对于其盈利增长速度、相对于全球其他市场定价,仍然处在显著低估的水平上。目前我国以沪深300成份股为代表的主要上市公司的平均市盈率仅为19倍,与国际成熟市场的市盈率接轨甚至略低。万科A的股价总市值为400亿元左右,同等规模的H股中海地产的股价总市值在510亿元左右,仅仅不到同等规模H股价格的8成。这些事实表明,多头之一的地产A股仍处于显著低估状态,低估幅度至少在2成以上。而此前的多年间,一直都是A股享受与H股的溢价,而不是目前的折价境地。因此,我们有充分的理由期望,后市A股不但能够迎头赶上H股估值,还有可能超越H股的规模市值。
操作上看,目前机构重仓的蓝筹股还将强者恒强,大部分非主流股或将出现反弹,但时间和空间都将有限。这种“二八”分化的现象仍将深度演绎,在选股上要继续紧抓热门的大市值龙头股,特别是一些近期有放量启动迹象的蓝筹品种,值得重点关注。
(北京首放)