爱德华·艾默满脸阳光:“中国股市未来很乐观，我们分析跟踪的中国股票有48只，最近我们增加了银行保险以及房地产类的股票。” 　　爱德华·艾默现任标准普尔证券研究部全球主管，负责标准普尔全球证券研究业务。 　　艾默1969年加入标准普尔的证券研究部，1970年被调入信用市场服务部，作为分析师负责信用分析工作。 　　从1978年到1990年,艾默负责标准普尔国际金融部，此间公司分别在伦敦、日本、巴黎和斯德哥尔摩设立分公司，艾默在全球评级业务拓展方面做出了不可磨灭的贡献。 　　1990年，艾默从伦敦回到美国，1992年开始负责标准普尔金融机构评级和工业评级业务。随后他又负责了公共金融和全球主权评级业务，2000年负责金融服务部门。 　　在2005年，艾默开始负责标准普尔全球证券分析服务部门的业务。 　　他在标准普尔连续三年被麦格劳希尔评为卓越的管理者。 　　艾默送给证券分析师们的箴言是：“我们的饭碗来自于独立研究，丧失了独立客观，我们将一无所有。”

　　□本报记者 禹刚

　　爱德华·艾默（Edward Z. Emmer），当年进入标准普尔时还是个阳光帅哥，现在，已经成为一个阳光老头。

　　艾默加入标普距今38年。

　　青葱岁月

　　20世纪60年代，彼时，正是华尔街的“沸腾年代”，充满了动乱和麻烦的时期，整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，躁动不安。

　　1969年，爱德华·艾默，像无数华尔街青年精英一样，怀揣着梦想进入了一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构———标准普尔。然而1969年底，股市崩盘，道指轰然倒下，这一崩盘开启了长达十多年的低点徘徊。

　　即使是面临困难时期，小艾依旧热情洋溢地工作着，一如既往地热爱分析师工作。

　　标准普尔已经向全球金融界提供了140余年的独立见解，而老艾把人生最美好的38年时光献给了标准普尔，献给了分析师职业。

　　经验教训

　　爱德华·艾默2005年出任标准普尔证券研究部全球主管、执行董事总经理。

　　在今年《华尔街日报》年度“最佳分析师”排行榜上，这位经历过无数风雨的资深老将，带领他的研究团队，在280多家机构中夺得第4名，不但是排名第一的独立研究机构，而且还力压摩根大通、瑞银集团、美林这些华尔街大腕。

　　“但我们不需要明星分析师！”艾默接受本报记者专访时坚决地表示。这种坚决的态度背后，是老艾对分析师这个职业的深刻认识。

　　“证券分析师曾是华尔街最令人羡慕的职业之一，短短几年，许多分析师就能获得巨大的声望、丰厚的报酬。”九十年代后期，华尔街的投资银行更以拥有明星分析师为荣：谁拥有最具话语权的分析师，谁就更有可能博得企业的青睐，从而获得IPO项目。

　　“于是，众多投行要求分析师们夸奖一些没有收入、没有收益、实际什么都没有的公司来招揽投行业务。从那个时候开始，股票分析师所追求的目标开始偏转，变得更加注重为所在投行攫取更多业务、盲目追求自己在杂志上的明星分析师排名，而把客观的研究和投资者利益抛在脑后。”

　　终于积重难返。刚进入21世纪，世通、安然等让美国整个资本市场蒙羞的丑闻接连爆发。“在一系列公司丑闻中，华尔街大投行的分析员扮演了很不光彩的角色，一边向投资者推荐上市公司，一边收取这些上市公司的服务费用，其独立性和职业操守都受到市场的质疑。华尔街不得不反思，到底哪里出错了？屡受欺骗和玩弄的投资者还能建立起对分析师的信心么？”同为分析师，老艾对这种做法显得愤然，回忆仍旧让他心境难平。

　　投行在华尔街的角色天生带有利益冲突。它要同时为两个“主人”服务：一个是发行人，一个投资者。两者之间的必然冲突在于“发售股票企业，希望股票价格卖得高；相反，投资者却要求股票买进价低。”

　　对华尔街信心的重建以美国证监会重罚10家华尔街知名投行14亿美元而告一段落，随后新的法规要求投行将其投资银行业务和研究业务严格分开，建立内部防火墙。

　　但正是在这之后，投资者对于独立第三方研究机构的需求日益增长，他们逐渐认识到，只为一个“主人”服务的分析师值得更多的信任。

　　价值追求

　　“独立、客观是我们唯一的资产”，艾默强调独立性对于标普这样的第三方研究机构很重要，“失去了独立，我们将无法立足。所以，我们尽一切可能维持我们的独立、客观和诚信。”对于类似标普这样的独立第三方分析机构，其主要收入来源是向客户出售研究报告。“如果客户认为我们丧失了独立客观可信的研究，我们将一无所有！”老艾张开手臂摊开双手。

　　也正因为对声誉和独立性的重视和珍惜，标普证券研究部在过去20年里做出的投资建议，为投资者带来了可观的收益。以标普推荐的5星级股票为例，其平均年回报率比标普500指数高出7.2%。

　　历史上在任时间最长的美国证券交易委员会前主席李维特，在其全面分析美国资本市场发展的著作《与华尔街对着干》(Take on the Street)中表示，只要分析师们还从他们所分析推荐的公司手中赚取“饭票”，利益冲突就会一直存在。“无论监管者怎样严格地执行新条例，分析师们也都会觉得难以对那些已经是客户、或某天可能成为客户的企业作出负面的评论。这就是报酬决定行为的又一例证。”

　　在书中的第三章，李维特写道，“我最喜欢的两个信息来源，一个是价值线公司(Value Line Inc.)，另一个就是标准普尔。”

　　老艾们阳光化的职业操守，赢得了人们的信赖。而那些股市“黑嘴”们，还在昧着良心，唾沫横飞。

　　标准普尔公司

　　标准普尔是一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。主要提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。其中，标准普尔1200指数和标准普尔500指数分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过220000家证券及基金进行信用评级。标准普尔在全球设立18个办事处及7个分支机构，员工总数超过5000人，分布在19个国家。标准普尔投资技巧的核心是其超过1250人的分析师队伍。标准普尔公司创始人为普尔先生(Henry Varnum Poor)，该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，公司历史则可追溯到1860年。当时，普尔先生以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业，今天，仍是标准普尔严格履行的宗旨。