□本报记者 商文

　　5千万元的资产净值一直被视为是开放式基金“生存底线”。来自Wind资讯提供的数据显示，截至11月16日，共有13只开放式基金的资产净值低于1亿元的水平。其中，3只基金徘徊在5千万元的“生存底线”附近，1只基金业已跌破这一底线。清盘阴云再次笼罩在小基金的上空。

　　然而，有关人士告诉记者，清盘并非是遭遇生存危机小基金的唯一出路。有迹象显示，在成功探索了封闭式基金的到期出路后，随着小基金生存 问题的凸显，有关部门开始着手酝酿建立小规模开放式基金的退出机制。

　　证监会基金部于日前向21家基金公司发出提示函，要求其做好小规模基金的持续营销工作，并认真研究基金资产净值低于法规要求时的处理预案。

　　根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条的规定，“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满两百人或者基金资产净值低于五千万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续二十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

　　业内专家指出，相关基金法规中并未明确规定，持有人数量不满200人或资产净值低于5千万元的开放式基金必须清盘，而是要求报送解决方案。这里说的“解决方案”，除了制定相应的达标措施外，基金管理人也可以根据基金自身的特点，研究基金在确实无法达标时的出路问题。

　　“小基金的成因比较复杂，不能简单地将其与管理水平、业绩表现相挂钩。”上述专家表示。根据Wind资讯提供的数据，在基金资产净值低于1亿元的13只开放式基金中，5只为股票型基金，5只为配置型基金，另外3只均为债券型基金。

　　“在整个宏观经济以及证券市场形势的影响下，债券型基金的收益水平和投资者认可度比较低，出现小规模基金的可能性也就比较大。而尽管前段时间货币型基金遭遇了大规模的赎回，但由于其资产保有量本身比较高，并没有出现小基金。”上述专家告诉记者，“因此，将无法达标的小基金笼统地一刀切，不符合标准即清盘这样的做法也并不合理。”

　　实际上，尽管小基金的问题由来已久，但国内还未出现因基金规模不符合法定要求而被清盘的先例。另一方面，曾经的景顺长城恒丰债券基金因规模过小而转型为货币基金的做法，则为后来的小基金出路问题提供了一种选择。

　　在小基金的退出机制中，有关人士认为，除了制定基金依照相关条件、程序主动退出的机制外，还应该包括强制性的被动退出机制。是否损害基金份额持有人利益，则应成为实行被动退出基金机制的根本原则。而Wind资讯提供的数据显示，一些小基金在收益增长方面的表现不俗，远超大中型基金。