■看点

　　●在过去20多年中，长期有经常项目逆差的国家不少，但真正因此出现货币大幅贬值并引发金融危机的并不多。具体而言，有如下几个原因。首先，美元是国际储备货币，美国的外债主要以美元计价，因此美国不存在外汇不足而无法支付外债的问题。其次，美国目前“净外债”（即美国在海外的资产减外国在美国的资产的余额）相对而言并不高，还远远没有达到影响美国偿还能力的水平。第三，美元贬值对于美国的“净外债”可以起到 自动调整的作用。因此，只要美国和美元在国际经济和货币体系中的地位不发生改变，全球失衡不会引发美元的暴跌和金融危机。

　　●国际间货物和资本的自由流动提高了资源的配置效率和参与者的福利，会随着全球化的推进不断加深。按照传统的分国别的国际收支口径来统计，当然会得出全球失衡越来越严重的结果，但这种结果不会对世界经济有什么实质性的不利影响。只要全球贸易、投资和金融一体化的大趋势不改变，强行调整汇率或许会改变全球失衡在不同国家和地区间的分布，但改变不了全球失衡的总体态势。

　　●汇率本身是宏观经济管理的一个重要调控工具，但是在我国目前的经济状况下，切忌把汇率作为平衡经常项目的主要手段。若把顺差的存在视为是人民币升值不够，那么势必要求汇率进一步升值。最后就是投资越来越低，顺差始终存在，人民币不断升值，中国可能就会落入“升值陷阱”，导致通货紧缩甚至经济衰退。对此，我们应该保持清醒的认识，没有必要把调整全球失衡作为政策目标。在进行宏观调控时，应以解决国内问题为主要目标，不必过多考虑对全球失衡的影响。