□聚源数据研究所 钟杰 黄翔 邓海
近期股指的逼空上扬与个股大面积下跌共存，对于大势多空的看法，市场分歧明显增大。结合社保、保险、券商三大机构三季度持仓变动，有助于我们更好地理解目前的市场。
据聚源数据研究所统计，在上市公司公布的第三季度十大流通股东情况中，社保资金、券商、保险资金分别减持市值达到9.90%、17.74%和25.83%。从三大机构总的持仓情况来看我们认为，不同比例的减持都反映出对行情发展的 谨慎态度。但结合市场实际情况我们发现，在三大机构减持明显的个股和行业中，不少板块和个股近期都创出新高，行情很清楚表明三大机构的操作均出现了踏空。
虽然如此，但三大机构增持股也不乏亮点。
最引人瞩目的莫过于保险资金的持仓，因为其十大重仓股无一不是近期表现优秀的品种，第一大重仓股宝钢更是独具慧眼，在基金和券商以及社保等机构都无介入之际，竟然共有4家保险资金进入其中，且第三季度仍继续增持4690.87万股，而近期宝钢的表现更是说明一切。
社保资金的十大重仓股虽然表现不如保险资金，但从中我们依然发现不乏联通、民生、华侨城、招商地产以及长江电力等近期热门个股。
总的来说，三大机构中保险资金市场操作最为良好，结合其减持比例最大以及十大重仓股即高达100.4亿的市值来看，采取的是缩小投资范围和集中持有热门股的策略；其次，社保资金的表现也值得喜人，虽然其谨慎的投资带来收益的保守，但其选股的操作策略和思路值得市场中小投资者借鉴。最后关于券商资金，我们认为券商思路与市场中大行其道的价值投资理念有所差别，目前来看虽然表现不尽如人意，但其强大的研究能力依然不可小视，后市或有所表现。
三大机构持仓情况汇总
持有上市公司家数 社保 券商 保险
06中期 261 301 194
06第三季度 253 244 190
三季度环比递减% 3.07 18.94 2.06
持有A股股数合计（亿股） 社保 券商 保险
06中期 26.5 39.3 31.1
06第三季度 24.9 34.1 28.6
三季度环比递减% 6.04 13.23 8.04
持有A股市值合计（亿元） 社保 券商 保险
06中期 212.1 238.4 274.9
06第三季度 191.1 196.1 203.9
三季度环比递减% 9.90 17.74 25.83
三大机构减持数量最大个股前十名汇总
证券代码 证券简称 机构投资者性质 持有家数 本期持股数
(万股) 持股占已流通A股比例(%) 同上期增减
(万股) 同上期增减
(%) 持有市值
（万元）
600036 招商银行 保险公司 2 14,369.65 3.05 -11,100.66 -43.58 142,834.32
600900 长江电力 保险公司 1 5,350.23 1.65 -8,751.41 -62.06 35,151.01
000002 万 科Ａ 保险公司 1 5,634.23 1.93 -3,201.49 -36.23 42,651.12
000916 华北高速 保险公司 1 232.28 0.56 -1,761.99 -88.35 761.88
600811 东方集团 保险公司 1 231.16 0.35 -1,254.80 -86.76 1,292.18
600000 浦发银行 保险公司 3 8,128.68 6.95 -943.04 -10.40 86,326.58
000063 中兴通讯 保险公司 2 1,334.86 3.55 -902.68 -40.34 42,675.47
000021 长城开发 保险公司 1 323.80 1.04 -857.61 -72.59 2,642.21
600028 中国石化 保险公司 2 14,793.86 5.28 -742.24 -4.78 100,450.31
600308 华泰股份 保险公司 1 295.54 0.85 -685.24 -69.87 2,151.53
600900 长江电力 社保基金 1 4,668.62 1.44 -3,493.70 -42.80 30,672.83
000629 新 钢 钒 社保基金 1 1,958.49 1.49 -1,794.65 -47.82 6,267.17
600418 江淮汽车 社保基金 2 1,549.81 2.35 -1,714.14 -52.50 6,307.73
000825 太钢不锈 社保基金 2 5,767.73 7.36 -1,644.11 -22.18 35,759.93
000850 华茂股份 社保基金 1 500.00 1.48 -1,588.92 -76.06 1,855.00
000488 晨鸣纸业 社保基金 1 1,500.73 3.31 -1,501.98 -50.02 6,648.23
600006 东风汽车 社保基金 1 500.28 0.83 -1,490.84 -74.87 1,896.06
000400 许继电气 社保基金 1 749.99 2.93 -1,160.05 -60.73 8,002.39
000069 华侨城Ａ 社保基金 2 2,323.90 4.62 -1,095.35 -32.03 34,742.31
000970 中科三环 社保基金 1 1,040.28 3.58 -1,046.87 -50.16 9,268.89
600005 武钢股份 综合类券商 9 73,359.22 30.95 -8,382.65 -10.26 186,332.42
600649 原水股份 综合类券商 1 548.14 0.80 -5,777.14 -91.33 2,790.03
600377 宁沪高速 综合类券商 1 2,270.61 11.47 -3,561.00 -61.06 10,603.75
600553 太行水泥 综合类券商 1 300.00 1.61 -2,215.15 -88.07 1,011.00
600472 包头铝业 综合类券商 1 302.50 1.66 -1,688.71 -84.81 2,226.40
000680 山推股份 综合类券商 1 200.00 0.44 -1,302.12 -86.69 1,046.00
600628 新 世 界 综合类券商 1 927.29 2.74 -964.97 -57.39 6,732.13
600102 S 莱 钢 综合类券商 1 377.00 1.86 -716.34 -65.52 2,311.01
600219 南山实业 综合类券商 1 600.00 1.21 -688.00 -57.47 4,416.00
600470 六国化工 综合类券商 1 271.65 2.65 -589.24 -68.45 1,977.61
三大机构持有市值最大前十名汇总
证券代码 证券简称 机构投资者性质 持有家数 本期持股数
(万股) 持股占已流通
A股比例(%) 同上期增减
(万股) 同上期增减(%) 持有市值
（万元）
600019 宝钢股份 保险公司 4 43,934.72 9.28 4,690.87 11.95 182,329.09
600036 招商银行 保险公司 2 14,369.65 3.05 -11,100.66 -43.58 142,834.32
600016 民生银行 保险公司 2 22,232.99 5.45 9,692.10 77.28 119,835.82
600009 上海机场 保险公司 3 8,561.49 9.50 323.89 3.93 118,833.48
600028 中国石化 保险公司 2 14,793.86 5.28 -742.24 -4.78 100,450.31
600000 浦发银行 保险公司 3 8,128.68 6.95 -943.04 -10.40 86,326.58
600519 贵州茅台 保险公司 3 1,784.06 5.90 1,313.68 279.28 84,617.97
600050 中国联通 保险公司 2 23,533.78 2.83 2,100.00 9.80 58,834.45
000858 五 粮 液 保险公司 2 4,344.16 4.86 3,084.86 244.97 56,430.64
600887 伊利股份 保险公司 3 2,585.01 6.97 991.80 62.25 54,026.71
600050 中国联通 社保基金 3 26,825.50 3.22 1,500.00 5.92 67,063.75
600104 上海汽车 社保基金 3 10,100.85 7.67 178.99 1.80 52,625.43
600600 S 青岛啤 社保基金 3 3,165.72 15.83 394.17 14.22 39,223.27
600016 民生银行 社保基金 1 6,894.17 1.69 4,450.67 182.14 37,159.58
600694 S 大 商 社保基金 2 860.62 5.01 399.55 86.66 35,973.92
000825 太钢不锈 社保基金 2 5,767.73 7.36 -1,644.11 -22.18 35,759.93
000069 华侨城Ａ 社保基金 2 2,323.90 4.62 -1,095.35 -32.03 34,742.31
000024 招商地产 社保基金 2 2,068.32 8.44 -689.49 -25.00 31,521.20
600900 长江电力 社保基金 1 4,668.62 1.44 -3,493.70 -42.80 30,672.83
000410 沈阳机床 社保基金 2 1,946.57 10.81 642.62 49.28 27,719.16
600664 S 哈 药 综合类券商 2 72,199.45 89.10 -300.55 -0.41 483,014.32
600038 哈飞股份 综合类券商 2 14,320.74 85.51 969.98 7.27 202,924.89
600005 武钢股份 综合类券商 9 73,359.22 30.95 -8,382.65 -10.26 186,332.42
600008 首创股份 综合类券商 10 14,700.00 18.85 1,100.00 7.95 69,090.00
600177 雅 戈 尔 综合类券商 7 9,700.00 10.70 600.00 6.59 55,096.00
000792 盐湖钾肥 综合类券商 1 2,492.29 7.42 0.00 0.00 45,858.14
600642 申能股份 综合类券商 1 7,937.31 5.80 -12.72 -0.16 45,718.91
600001 邯郸钢铁 综合类券商 5 11,900.00 8.37 1,900.00 19.00 42,126.00
600756 浪潮软件 综合类券商 1 4,816.79 43.49 0.00 0.00 34,391.88
600010 包钢股份 综合类券商 7 13,500.00 7.32 1,400.00 11.56 29,430.00
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