张大伟 制图

　　本周一，江苏索普宣布取消通过以股抵债解决占款方案。有关人士指出，证券市场“出乎意料”的大牛市，可能是推动公司做出此举的原因。

　　公告称，鉴于截至2006年10月31日公司对控股股东的其他应收款余额已降至2041.56万元、已经不足以支付定向回购价款，且控股股东经营状况良好、具备较强的现金偿还能力，且定向回购价格与目前“江苏索普”股票市场价格存在较大差距，决定不再实施公司的定向回购方案，并要求控股股东继续履行以现金方式归还剩余占用资金。

　　江苏索普在今年6月公布的决定通过定向回购解决占款的说明书中表示，因索普集团近期投资建设重大技术改造项目，本年度的自由现金流量相当有限，难以在年内完全以现金偿还剩余的债务，因而决定通过定向回购其所持公司5500万股股份来解决部分占款。

　　截至今年5月底，江苏索普被索普集团占用的资金余额为22688.10万元。在如此短的时间内，索普集团凑足现金归还占款的动力来自哪呢？江苏索普取消回购公告中的一句话令人关注：“定向回购价格与目前‘江苏索普’股票市场价格存在较大差距”。

　　按照江苏索普的回购方案，回购价格是以股改复牌后30个交易日30日均价的85%来确定。江苏索普股改复牌于7月25日，30个交易日时的30日均价为2.93元，即回购价格应该为2.41元。如此高的价格，显然出乎索普集团的意料，因为其当初确定的最高回购价格和最低回购价格分别为1.7元/股和1.22元/股。

　　现在决定取消回购，给索普集团带来的好处非常明显。当初确定的1.7元/股最高回购价格和1.22元/股最低回购价格，相对于最终2.41元/股的回购价格而言，分别低了29.46%和49.38%。按照5500万股计算，差额则达3905万元和6545万元。也就是说，如果实施了回购，索普集团就会失去这块潜在的“收益”。

　　从江苏索普股改复牌以来，上证综指上涨了20.90%。出乎意料的牛市，令一些此前实施了通过回购解决占款的上市公司大股东没有想到。例如，某国有上市公司以股抵债价格是2.64元/股，其昨天的收盘价高达10.17元/股，根据回购的股份数量计算，其在理论上失去了9.11亿元的潜在“收益”。这个数字，是其当初占用上市公司资金的好几倍。据了解，正是基于对未来牛市的进一步预期，有一些原本准备通过以股抵债解决占款的大股东可能“另谋他路”。