近期的大盘蓝筹股涨得许多普通投资者“目瞪口呆”。其实，在这一次大蓝筹行情中，有许多国内机构投资者也集体“犯晕”，是行情的旁观者或者是后知后觉后的追高者。近期，有许多国内机构正“自我检讨”着呢。

　　这轮大蓝筹股行情是谁干的？通过国内机构普遍在行情中落后的行为，通过唯港股是瞻的行情表现，显然，策动和发动行情的主力是外资。外资为什么要发动这轮大蓝筹行情？因为其中蕴涵着巨大的低风险套利的机会。早在9月初 ，许多外资机构就已经设计好了这样的盈利路径：在当时大盘蓝筹股普遍低估之时，乘机买入现货大盘股；同时利用可以周游全球资本市场的便利优势，做多新加坡新华富时A50指数期货以及港股来引领A股上涨；进而将大盘蓝筹股股价从价值低估做多到估值溢价，甚至是估值泡沫的程度；最后在未来沪深300指数期货开设之时反手做空进行套利，从而可以获取到多空两边的巨额利润。

　　如果了解了这个套利路径，就会对当前的大盘蓝筹股行情有充分的理解和认同；如果顺应这个套利路径，认识到不久的将来，行情下跌也可以通过股指期货做空来盈利，把原有的单边做多思维转化到双边思维，就会认识到目前的大盘蓝筹股行情其实并不高，起码它们还处于合理估值与估值溢价的边界上，还远没达到估值泡沫的程度。

　　如果，在原来的单边思维中，行情涨高了风险就随之增加，但在双边思维中，行情涨高风险增大的同时，做空的收益空间也随之增大了，最起码可以运用股指期货进行风险对冲。因此，把单边做多思维转化到双边思维，将不会再有“恐高症”。

　　反之，将来股指期货开设后，您若仍是一个单边主义者，那么您所承受的行情风险将会成倍数地增大。因为期货的机制对行情具有高了助更高，低了助更低的作用。

　　（阿琪）