（上接A10版）

　　３、合并现金流量表

　　单位：元    

　　（二）非经常性损益

　　依据上海立信长江会计师事务所有限公司（简称“立信长江”）核验的非经常性损益明细表，发行人近三年一期非经常性损益和扣除非经常性损益后的净利润情况如下表所示：

　　单位：元    

　　注：上述非经常性损益均已扣除企业所得税的影响。

　　（三）主要务指标

　　注：公司特殊的行业 性质决定了公司存货数量很小，公司２００６年６月底、２００５年底、２００４年底和２００３年底存货分别为３，１１９．６４元、４，０５９．８１元、１６，１８９．３３元和６，３７３．２７元，分别仅占当期期末流动资产总额的０．００３０％、０．００３９％、０．０２％、０．０１％。因而，公司速动比率与流动比率均几乎相同；存货周转率很高。

　　２００３年、２００４年、２００５年和２００６年上半年每股收益和净资产收益率：

　　（四）管理层讨论与分析

　　１、资产负债基本状况和偿债能力

　　（１）资产基本状况

　　截至２００６年６月３０日，公司总资产１４，８５４．６９万元，流动资产、固定资产、长期投资分别占总资产的６８．８５％、３１．１０％和０．０５％。流动资产中所占比重较大的是货币资金，占比９０．１２％；应收账款和应收票据较少，仅占流动资产总额的１．６５％，继续维持在较低水平；公司存货占流动资产总额极小的比例，仅为０．００３％。因此，公司资产具有很强的流动性。公司的固定资产全部为公司正常经营所需之房屋建筑物、电子设备和运输设备等，状况良好，无闲置固定资产。

　　（２）资产负债结构和偿债能力

　　截至２００６年６月３０日，公司负债总额为４，２２３．６０万元，其中流动负债占９９．８７％，长期负债占０．１３％。流动负债的５８．１３％由公司的预收账款和递延收益构成，这是因为：公司获取的广告发布服务收入和网络信息推广服务收入分摊至为客户提供服务的各期逐月确认收入，已收款、未开具发票并尚未确认的收入由“预收账款”核算，已收款、已开具发票尚未确认的收入由“递延收益”核算，上述两部分构成了公司主要的流动负债。鉴于公司优质的服务和持续的业务发展，该部分负债并不会对公司造成实质性的偿还压力。公司资产负债率、流动比率等指标显示公司具有较强的偿债能力，若扣除负债中偿还压力不大的预收账款和递延收益的因素，则公司的偿债能力更强。

　　（３）财务结构特点分析

　　与传统企业相比，公司的资产负债率较低，流动资产在总资产中占比较大，货币资金在流动资产中占比较大，流动比率较高，这是公司作为互联网企业所独具的财务结构，是由互联网的行业特点所决定的。

　　①互联网企业主要产品是无法储存的服务，因此存货一般极少，流动资产中除了少量的应收账款和短期投资之外就是现金资产。②具有较为成熟的商业收入模式的互联网企业绝大多数业务收入都以现金的形式及时或提前收进（预收现金但尚未提供服务的部分形成互联网企业的流动负债）。同时，互联网企业的主营业务成本较低，主营业务利润率较高，企业的支出主要是期间费用，业务收入中的相当一部分都转化为利润。因而，互联网企业的经营活动现金流状况较好。③互联网企业的电子设备类固定资产金额相对较小、折旧率却较高，这给企业获取银行抵押贷款造成了一定程度的障碍，因此，互联网企业的流动负债往往较少，引致了较高的流动比例和较低的资产负债率。④互联网企业将获得的收入持续地以现金资产的形式保存，而不转换成其他资产形式，是迫于生存的压力和出于快速发展的需要。生存压力的需要：在目前的融资环境下，互联网企业较难采取银行贷款这一间接融资的方式筹资，而直接融资的风险投资市场又具有较大的不稳定性，故互联网行业的融资环境远比传统行业严峻，企业在市场形势较为宽松时必须储备大量的现金以备不时之需；快速发展的需要：互联网行业发展速度很快，且发展方向难以精确预测，加上偏紧的行业融资环境，为了及时把握市场机会，企业必须储备大量的现金在新的行业投资机会出现时迅速进入，抢占市场先机。

　　２、盈利能力分析

　　近三年来，随着传统行业企业对网络服务价值认可度的提高，越来越多的企业将互联网作为商务活动的必要平台之一，公司近三年的业务也由此获得了较大的进展。公司２００３年、２００４年、２００５年和２００６年１～６月主营业务收入分别为３６２５．７７万元、５３１８．０８万元、６３７４．３６万元和３，２１４．４４万元，２００４年比２００３年、２００５年比２００４年增幅分别为４６．６７％、１９．８６％。从２００３年至２００６年１～６月，公司主营业务中网络基础服务、网络信息推广服务和广告发布服务的互联网服务收入占较大的比重，分别占当期主营业务收入的９６．３９％、８８．０８％、９７．５３％和９８．７９％。从所经营的网站来看，近三年公司化工网的业务收入持续增长，报告期内化工网收入平均年增长率高达３０％，主要得益于化工网客户总数的持续增长；中国纺织网自２００２年下半年开始经营以来，逐步在同类网站中脱颖而出，相关业务实现了较快的增长。

　　２００３年、２００４年、２００５年和２００６年１～６月，净利润分别为１，３４９．８９万元、２，６９８．８０万元、２，９０２．０７万元和１，３９９．６５万元，总体保持持续增长的态势。公司利润主要来源于主营业务利润，主营业务利润主要来源于互联网服务业务。２００３年、２００４年、２００５年和２００６年１～６月非经常性损益占当期净利润的比重分别仅为９．５２％、５．２１％、２．９１％和５．７４％。

　　影响公司未来盈利能力连续性和稳定性的主要因素是入网会员的数量能否稳定并保持增长、专业网站广告投放效果能否得到市场的认可以及公司对成本费用增长的控制能力。公司将通过不断提升服务质量，研发新服务产品，强化品牌管理，完善市场营销体系，稳定老客户、开发新客户；将通过改善内部工作流程，提高各部门工作效率，建立科学的薪酬考核体系等措施，加强人力成本控制并实现人员的合理流动。

　　３、现金流量状况

　　报告期内公司经营、投资和筹资活动所发生的现金流量情况均比较正常，其中经营活动现金流量呈现稳定良好的态势。

　　４、财务状况和盈利能力的未来趋势的主要影响因素

　　（１）行业发展状况的影响

　　公司所处的互联网服务行业以及公司所服务的化工及纺织行业的发展均会对公司的业务发展产生直接影响。

　　（２）现有商业模式的完善及新商业模式的开创

　　商业信息需求和广告需求是传统企业的基本需求，所以 “会员＋广告”的商业模式具有生命力。募集资金投资项目的实施将进一步完善、丰富公司的商业模式，能否因此而提升公司的盈利能力，关键在于新商业模式能否在较短时间内为市场所接受。

　　（３）资金实力和融资渠道

　　本次发行成功与否会对公司的资金实力产生重大影响，将决定公司能否抓住机遇，占领市场先机；能否实现“一纵一横、横纵交融”的发展战略；能否实现跨越式的快速发展。

　　（五）股利分配

　　１、股利分配政策

　　本公司股利分配将本着同股同利的原则，按各股东所持股份数分配股利。股利分配采取现金、股票等形式。在每个会计年度结束后，由本公司董事会根据该会计年度的经营业绩和未来的生产经营计划提出股利分配方案，报股东大会批准通过后予以执行。

　　２、公司近三年股利分配情况

　　２００３年股利分配情况：根据公司２００３年１０月８日的股东会决议，向股东分配现金股利２６，０３０．８５元（含税）；

　　２００４年，２００５年无股利分配情况发生；

　　２００６年股利分配情况：根据公司２００６年３月２３日召开的２００５年年度股东大会决议，向股东分配现金股利１３，５００，０００．００元（含税）。

　　公司历年股利分配方案均符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。

　　３、发行前滚存利润共享安排

　　根据公司２００６年第一次临时股东大会决议，如本次向社会公开发行股票在２００６年度内顺利完成，则截至２００５年底未分配的滚存利润及２００６年１月１日以后产生的利润将由新老股东共享。

　　４、公司发行上市后股利分配政策

　　上市后生效的《公司章程（草案）》规定公司可以采取现金或者股票方式分配股利，每年以现金方式分配的股利不少于当年实现净利润的１０％。

　　（六）发行人控股子公司基本情况

　　１、上海涉奇网络有限公司

　　上海涉奇成立于２００２年４月２６日，注册资本为５０万元，实收资本为５０万元，公司和傅智勇分别持有９０％和１０％的股权。孙德良为上海涉奇执行董事和总经理。上海涉奇主要从事互联网咨询服务、软件服务业务。截至２００５年１２月３１日，上海涉奇总资产为１，５５８万元，净资产为１，２５９万元，该年度实现主营业务收入３１７万元，净利润２４２万元；截至２００６年６月３０日，上海涉奇总资产为１，５４８万元，净资产为１，３００万元，２００６年１－６月份实现主营业务收入５５万元，净利润４１万元（以上数据已经立信长江杭州分所审计）。

　　２、杭州中德电子有限公司

　　杭州中德成立于２００３年２月１３日，注册资本为１００万元，实收资本为１００万元，公司和上海涉奇分别持有９０％和１０％的股权。傅智勇为杭州中德的执行董事和总经理。杭州中德主要从事计算机硬件销售。截至２００５年１２月３１日，杭州中德总资产为９６万元，净资产为９６万元，该年度实现主营业务收入为１９万元，净利润－６万元；截至２００６年６月３０日，杭州中德总资产为９５万元，净资产为９３万元，２００６年１－６月份无主营业务收入，净利润－３万元（以上数据已经立信长江杭州分所审计）。

　　３、上海生意宝网络科技有限公司

　　上海生意宝成立于２００５年１１月７日，注册资本为５００万元，实收资本为５００万元，公司和上海涉奇分别持有９０％和１０％的股权。孙德良为执行董事和总经理。上海生意宝尚未开始业务经营活动。截至２００５年１２月３１日，上海生意宝总资产为４９９万元，净资产为４９９万元，该年度无主营业务收入，净利润为－１万元；截至２００６年６月３０日，上海生意宝总资产为４９９万元，净资产为４９９万元，２００６年１－６月份无主营业务，净利润０．３万元（以上数据已经立信长江杭州分所审计）。

　　第四节 募股资金运用

　　一、募集资金使用计划

　　公司拟投资４个项目，共需资金１８，７５０万元。公司拟利用本次首次公开发行股票募集建设资金，若实际募集资金少于项目所需资金，公司将通过银行贷款和自有资金予以解决；若实际募集资金超过项目所需资金，超出部分将用于补充流动资金。

　　募集资金具体使用计划如下下表所列：

　　单位：万元

　　二、投资项目概况

　　本次募股资金投向的四个项目都紧紧围绕公司目前的主营业务，是公司应用先进的计算机技术扩大现有专业化工服务能力的重要举措，其建成和实施将进一步提高公司的盈利水平。

　　（一）化工专业搜索信息服务平台项目

　　化工专业搜索信息服务平台集化工产品、目录、网页搜索为一体，能够为化工专业人员提供产品特性、产品供应商等基本信息，帮助其迅速找到产品的供应厂商，有效开展商务活动；其精确、快速、高效、专业的搜索服务将吸引大量化工专业人士和相关商业人士使用，有限浏览量的质量将较综合搜索平台高，广告受众的针对性更强。因此，该项目的实施能够解决现有综合搜索引擎在化工专业信息检索服务中存在的不够专业、不够精确的缺陷，同时还能够创造出关键字广告位的商业价值。该项目采用搜索结果页面关键字广告位排名竞价的盈利模式。

　　该项目初期将建设成为拥有６０万个化工产品、８万家供应商、１０万个专业化工站点、３，０００万个化工网页的化工专业搜索引擎数据库，实现亚秒级的检索速度，并提供中文、英文、日文、韩文、德文、法文等多种语言版本。预计公司三年内可开发２万个关键字广告位，平均每个广告位价格为５０００元／年，三年以后项目进入稳定期。本项目建设完成进入稳定期后，预计年实现净利润３，１４６．２８万元，五年投资利润率５３．９７％，内部收益率３７．７４％，投资回收期２．１５年。

　　（二）化工专业信息平台升级项目

　　化工专业信息平台是面对化工企业和化工专业人士提供全方位综合信息服务的互联网信息服务系统。化工专业信息平台升级是对公司化工专业服务能力的全面提升，深化现有的资讯服务，同时增加会展服务、人才服务、专家技术服务等新的服务功能。该项目的实施将加强公司对化工企业的信息服务能力，增加信息服务内容，提升信息服务质量，提高信息服务效率。

　　化工专业信息平台升级项目是原有盈利模式的延续，通过服务质量的提高吸引会员、增加流量，增强公司的盈利能力。随着该项目的建设，预计三年内平均每年可以增加会员１，０００个，三年以后项目进入稳定期。本项目建设完成进入稳定期后，预计年实现净利润２，８３１．７８万元，五年投资利润率４７．４８％，内部收益率２８．９１％，投资回收期２．５８年。。

　　（三）私有交易平台和供应商关系管理系统（ＰＥＰ＆ＳＲＭ）

　　ＰＥＰ＆ＳＲＭ项目是利用现代计算机技术、互联网技术、现代通信手段、网络安全技术、数据加密技术结合传统化工企业产品采购流程而开发的适合现阶段ＢｔｏＢ发展的电子商务应用平台。本项目的实施将改变传统企业的产品采购模式，降低企业的采购成本，提高企业采购的透明度，通过供应商管理系统的应用对企业产品供应商进行有效管理，提高企业电子商务的应用水平，同时也将推动化工行业电子商务的发展。

　　该项目的盈利模式：为中等规模的化工企业提供私有交易平台和供应商管理系统并收取年费，预期年费为：１０－２０万元／家。预计三年内总计可以发展３５０家企业用户，三年以后项目进入稳定期。本项目建设完成进入稳定期后，预计年实现净利润２，５６６．５８万元，五年投资利润率４６．３２％，内部收益率３２．２３％，投资回收期２．３１年。。

　　（四）营销及服务网络建设项目

　　本项目的实施将围绕着建立完善客户服务体系和队伍、形成业内一流的客户服务能力和服务品牌这一目标进行，通过在北京、广州、成都、沈阳四个中心城市购置办公场所、进行相应配套设施建设，来完善原四地办事处的服务设施和营销职能， 以进一步开发主要化工企业集中地区。

　　本项目的实施将进一步完善公司的营销网络，促进化工会员的增加，同时推动公司化工专业搜索信息服务平台和ＰＥＰ＆ＳＲＭ的市场推广，间接地为公司带来收益。

　　第五节 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　（一）互联网技术升级风险

　　第一代互联网（基于ＩＰｖ４）投入商业运行以来，已表现出明显的局限性，基于ＩＰｖ６的第二代互联网已应运而生。第二代互联网需要采用新的技术，从光纤到路由器、交换机、服务器以及应用软件都存在变革的可能性。这一过程中，技术、设备开发商和接入服务提供商可能面临重新洗牌的局面，而公司作为互联网内容服务商，在互联网技术升级过程中存在技术应用层面的风险。

　　（二）业务依赖化工行业风险

　　公司业务发展状况与整个化工行业的发展状况息息相关。如果化工行业进入周期性的发展低谷，或规模较小、污染较严重且产品科技含量较低的化工企业被逐步淘汰，这都将在一定程度上影响公司业务的拓展，进而影响公司的盈利能力和发展速度。

　　（三）竞争风险

　　公司的业务开展主要面临以阿里巴巴网和慧聪网为代表的行业类综合网站的竞争，虽然目前是一种错位竞争的格局，但如果行业类综合网站改变经营策略，则有可能与公司目前的业务形成正面、直接的竞争。此外，在行业类专业网站领域，今后还会不断涌现出新的竞争对手。市场竞争格局将直接影响公司的盈利能力。

　　（四）其它行业专业网站开发风险

　　根据公司的总体发展战略，公司将大力发展化工网以外的其他行业专业网站，拓宽公司经营的专业网站范围。但每个行业均有其自身的特性，公司在其他行业专业网站的开发过程中，存在商业模式、市场竞争、人才积累、业务推广等方面的风险。

　　（五）互联网产业政策风险

　　我国现存在对互联网服务实行多部门分头审查和管理的现象，管理效率较低，进而影响互联网企业的运营和发展。另外，由于互联网属新兴产业，参与者鱼龙混杂，不可避免地被不法分子所利用，因此，不能排除国家加强对互联网的管制力度，从而影响公司业务正常开展的可能性。

　　（六）法律环境风险

　　我国互联网法制建设滞后，主要表现在电子商务活动缺乏法制保障、网上交易行为缺乏法律约束、互联网安全问题较为突出、知识产权保护力度不够等方面。因此，公司在业务经营中面临法律环境风险。

　　（七）技术开发风险

　　公司的技术开发风险主要体现在：能否设计出新的产品和商业模式来满足客户的需求；能否使公司开发的产品和商业模式在先进的技术层面得以实现；能否在技术开发过程中实施有效管理、把握开发周期、降低开发成本。

　　（八）组织模式和管理制度滞后于公司发展的风险

　　本次发行上市后，预计公司的经营规模和业务总量将以更快的速度发展，人员构成和管理体系将日趋复杂，这要求公司不断提高自身的管理能力，并根据业务发展需要及时调整现有的组织模式和管理制度，否则，将会阻碍公司业务的健康发展。因此，公司存在组织模式和管理制度滞后于公司发展的风险。

　　（九）净资产收益率下降风险

　　本次发行后，公司净资产同比将大幅增长。由于从募集资金投入到项目产生效益需要一定的时间，因此，短期内公司净利润将难以与净资产保持同步增长，公司存在净资产收益率下降的风险。

　　（十）现金管理风险

　　由于互联网服务区别于传统行业的独特性，公司目前保持了较高的现金储备，给公司的现金管理带来困难，主要体现为货币资金利用效率低下、短期投资风险增加等。因此，公司存在现金管理风险。

　　（十一）间接融资风险

　　与传统企业相比较，公司资产构成相对简单，固定资产占总资产的比重较低（２００６年６月底固定资产占公司总资产的比重仅为３１％）。这种财务结构使公司在经营过程中面临资金短缺时，通过固定资产抵押取得银行贷款较为困难，因此，公司经营存在间接融资风险。

　　二、其他重要事项

　　截至２００６年６月３０日，本公司订立的正在履行或即将履行的重要合同有：

　　（一）２００５年６月１１日，公司与江苏新业化工有限公司签订《中国化工网广告合同书》。合同约定公司为江苏新业化工有限公司提供广告设计制作服务、中国化工网广告发布服务、网络改版、数据库开发服务及“国际化工展”整版广告。本合同有效期三年，总金额为７５万元。

　　（二）２００５年６月１１日，公司与江苏新业化工有限公司签订《全球化工网广告发布合同书》。合同约定公司为江苏新业化工有限公司提供广告设计制作服务、全球化工网广告发布服务、“中国优秀供应商”外贸高级推广服务及全球化工网信息发布服务。本合同有效期三年，总金额为６０万元。

　　（三）２００６年６月８日，公司与中国建设银行股份有限公司浙江省分行营业部签订了《人民币资金借款合同》，公司向中国建设银行股份有限公司浙江省分行营业部借款１，４００万元，期限６个月，自２００６年６月８日至２００６年１２月７日，年利率５．４％。

　　截至招股意向书签署日，发行人不存在对财务状况、经营成果、业务活动、未来前景等可能产生重大影响的诉讼或仲裁事项。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行有关当事人

　　二、本次发行上市的重要日期

　　第七节 备查文件

　　招股意向书在巨潮网站（http:www.cninfo.com.cn）全文披露，投资者可在该网站查阅。招股意向书全文及备查文件可到发行人和保荐人（主承销商）法定住所查阅，查阅时间是每个工作日上午9：00-11：00、下午1：00-5：00。

　　浙江网盛科技股份有限公司

　　二00六年十一月十七日