■江苏天鼎 秦洪

　　经过持续大涨之后，大盘本周出现了宽幅震荡的走势，或盘中跳水，或开盘时就大幅低开，使得敏感的投资者产生一种似乎山雨欲来风满楼的感觉，也就是说，大盘的调整周期已越来越近。

　　不可否认的是，目前虽然处于牛市，但由于牛市氛围未惠及到所有的个股，不少投资者并没有享受到牛市的益处，因此对牛市氛围的感觉并不是那么强烈。打开上证综指的周K线图，会发现本轮牛市至少是指数牛市是前所未有的，上 证综指13周只有一根周阴K线，而且此周阴K线是假阴K线，当周是高开低走，实际上仍然是上涨的。所以，业内人士更倾向于用持续13周连阳来概括当前前所未有的逼空式的指数大牛市。

　　在本周市场上，牛市的逼空氛围不仅仅体现在指数走势中，也体现在领涨板块的逼空走势中。比如说地产股，虽然不少地产股的市盈率等估值指标显示资产泡沫有所显现，但仍持续涨停，本周末的陆家嘴，其动态市盈率已高达30倍，即便如此，仍然得到各路资金的追捧，在日K线图上形成了逼空的走势特征。如此走势也说明，在牛市的背景下，只要符合投资主题的个股，就会有资金流入，就会出现逼空行情。

　　在如此强势的指数面前，敏感的投资者却感到丝丝凉意，因为从技术理论的角度看，如此强势的升势使得各项技术指标均处于严重超买的状态，只要基本面或外围因素略有风吹草动，大盘走势立马就会给你颜色看。就像本周五，仅仅因为港股周四尾盘的跳水就使得上证综指大幅低开，难怪有业内人士称，多头已给人以强弩之末之感。

　　近期指标股的持续上涨也为大盘的调整埋下了伏笔。因为指标股是大盘股，上涨幅度相对有限，但经过13周的持续盘升，指标股的升幅大多超过40%甚至更高。这些指标股的估值水平已进入了历史高位区域，无论是银行股还是石化股抑或是地产股，均面临着市盈率、市净率高企的压力。一旦有大资金流出，此类个股的股价很容易出现“雪崩式”的急跌，从而给大盘带来调整的压力。目前将近年底，每到年底时，市场的资金面均相对紧张，不排除有资金在这些高企的指标股中套现，所以，表面红红火火的大盘，其实已感受到调整寒流即将到来的寒意。

　　正因如此，笔者认为，大盘虽然在近期或者说下周仍有再创新高的动力，但一轮较大级别的调整已迫在眉睫，为何？一方面是估值的压力、资金的压力开始显现，另一方面则是各项技术指标的长期超买也积累着大幅调整的动能。想想也是，没有只跌不涨的股市，同样，也没有只涨不跌的股市，在大盘持续上涨13周后，的确可以考虑市场可能存在的调整风险。更为重要的是，作为A股市场的风向标的港股本周末也出现强弩之末的特征，这或许会成为A股市场调整的先行指标。

　　就调整的方式来看，极有可能是持续的快速调整。A股市场目前的调整主要压力来源于地产股、银行股，此类个股又是典型的指标股，一旦开跌，此类个股必然会率先调整，本周五早盘的调整就是如此，指标股的做空动力由此可窥一斑。根据技术理论中的对称原理，逼空式上涨往往会带来持续的暴跌走势，如此就会迅速释放风险，从而迎接新一轮的上升行情。也就是说，下周大盘有可能出现较大幅度的调整，调整方式是急跌，调整的幅度可能会在3%至5%。建议投资者在操作中要注意风险，尽量不要追涨银行股、地产股等主流板块。