□益邦投资 潘敏立

　　美国高盛7.17亿元入驻美的电器

　　11月21日，美的电器董事会会议通过向美国高盛全资拥有的 “GS”定向增发7.17亿元股票。除了本次认购时的排他性外，美国高盛日后还可以凭借不低于此次发行股数的41.69％获得美的电器增加股本时的优先认购权和派驻董事权。

　　按照美的电器董事会的决议，此次向GS定向增发的股份数量为75595183股，占美的电器股本总数10.71％，并具有排他性。每股发行价为9.48元，即整 个定向增发的金额约7.17亿元。美的电器董事会表示，此举意在引进境外战略投资者。在法律允许范围内，将把定向增发募集的资金用于债务偿还与补充流动资金。

　　在长达近半年的整理之后，自11月初美的电器开始形成向上突破，连续回升。此番美国高盛入驻的消息，对其未来股价将起到正向影响。

　　大力发展直接融资

　　在“第二届中国经济论坛”上，屠光绍指出：资本市场的质量、结构对于其可持续发展非常重要。下一步资本市场发展过程中，要重视解决五大结构问题：一是资本市场中股市、债市的结构问题；二是多层次市场结构；三是上市公司的资产结构；四是投资人结构，加快发展机构投资人；五是产品结构，应在发展现货产品的同时，发展衍生品、结构性产品。

　　他还表示，在流动性过剩的情况下，应更注重资本市场发展的质量和结构，而不应仅关注规模和指数。在谈到改善市场投资者结构问题时，他对私募基金等个性化投资者的发展，给予了较为积极的回应。他还指出，全球经济失衡及其调整有利于内地资本市场提高在国际市场中的地位。

　　净资本监管：金融期货推出前解决风险防范问题

　　《期货公司风险监管指标管理办法》（征求意见稿）的发布，就试图通过在期货业引入以净资本为核心的风险监管体制，引导期货公司以净资本为核心统筹考查风险承受能力，合理规划经营战略布局。

　　这套监管体系的建立，是我国期货公司财务管理和风险控制的重大制度创新。从宏观上看，《办法》的出台引致了两大改革：一是明确了采用“经调整的净资本”作为衡量期货公司财务安全状况和对期货公司实施监管的核心指标，从而确立了全新的监管指标体系；二是建立健全了以报表和指标两大体系为支撑的系统———前者用以反映期货公司财务安全状况和满足监管需要的水平，后者用以形成期货公司的风险控制和监管指标。

　　以净资本为核心监管，是国际上金融业普遍采用的监管理念，其核心要义与银行业普遍接受的《巴塞尔协议》原则，与证券公司采用的净资本监管是一致的，即一改以往强调以注册资本金等静态指标为持续监管要求的做法，代之以强调资产流动性的净资本指标体系监管。

　　热点切换时需独立思考

　　上周初股指继续流畅型上扬，下半周在创出2071点后展开震荡，量能依然十分充盈。日线连拉8阳后出现了十字阴线，意味深长，似有提醒、似有休整、似有停顿的意向，但仍需要本周市场证实。

　　当所有的眼光都望向“2”，当前期领涨股的市场评级不断上移甚至被认为还有翻番可能的时候，当越来越多的人想要抛掉手中没有涨过的股票转而买入“2”的时候，股指却恰恰在这时给出了答案：

　　中国石化连续三根阴线、招商银行连续两根阴线。这虽然不能说明什么大问题，或许仍然可以被理解为是上升途中的震荡，但是当内地市场对这批股票没有定价权的时候，这里的阴线实际上是含有不确定性的。虽然还需要观察，但起码有一点是明确的：短期的热点已经不再是它们了！

　　本栏上周提及的补涨股陆家嘴一周上涨30.95%，带动“两桥”在周末一度涨停，激活整个房地产板块，却从另外一角度诠释了一个现象：当一个8个月一动未动的、在指标股行情中被忽略、在房地产板块行情中被忽略的个股，一旦动起来，请千万不要小看它的动能和势能。由此也得出一个结论：时间是有价值的，要学会去珍惜手中每一个长时间整理、没有动过的、有价值的股票。要学会耐住寂寞，让它们慢慢地长大，去享受投资的喜悦，而不是感受交易的劳累。

　　或许在近期，股指会产生震荡，见到绿指数比见到红指数时间更频繁一些，但是，市场却会保持高度活跃和较为理想的可操作性。也许目前正是个股分道扬镳的时候，投资者则应视具体情况具体分析,独立思考。