□本报记者 商文 王文清

　　不良资产证券化试点日前启动。中国银河证券戴旭博士接受记者采访时表示，不良资产支持证券尽管脱胎于不良资产，但是不具备不良资产的高风险、回收无规律的特点。

　　戴旭说：“不良资产和不良资产支持证券的关系，就好比是矿沙和金子。将不良资产设计成不良资产支持证券产品的过程，就好比是‘在贫矿里提炼金子’，实际上也就是对不良资产进行重新提炼，加工以至最终发掘出没有风险的现金的过程 。”

　　为了保证现金流，首先是对资产包进行严格选择。在信托期限内，有资产不符合入池日标准的，东方资产管理公司将按照约定的价格赎回。通过设计流动性支持，将投资者的利益和服务商、发起人的利益统一起来，解决了不良资产证券化过程中如何防范发起人道德风险和服务商代理风险的难题，成为此次银河承销工作的一大创新。

　　东方资产管理公司投行部副总经理梁森林指出，通过不良资产证券化在资本市场公开发行的方式，扩大了投资者群体，买卖双方对不良资产定价相对有了较为平等的话语权。而且，在进行资产证券化的过程中，经过多次的交易，不良资产的价格也逐渐地向真实价格靠拢和回归。