真正的牛市是不同投资主体、不同的投资风格和风险偏好的投资者在市场中都有可以操作的空间，操作模式和理念上的多元化也是牛市行情的一个特征，只是各个阶段的侧重点不同。我们并不否认大盘蓝筹股的主流地位，但牛市行情并不排斥其他方式的主题投资和热点，尽管目前基金等主流机构的规模不断庞大，但一些社会游资和民营资本进入股市的规模也相当惊人，投资主体的多元化必然形成题材的多元化，蓝筹股重估行情只是一个阶段性的行 情。目前A+H股联动行情，H股带领A股上涨，这种以H 股为主要风向标的市场行为，一方面反映了目前A股市场的中长期趋势日趋向国际化，另一方面也说明本轮行情的结构性分化行情并非是什么投资理念的转变，而是反映定价权的归属。目前A股市场对大盘价值股没有定价权，基本上依据国际市场的估值判断。相关数据显示，目前活跃于香港的资金具有某种游资运作特征，很容易形成大涨大跌的单边市行情，由于H股既有股指期货又有备兑权证，国外基金可以对冲风险，而国内机构没有相应对冲风险的工具，一旦出现震荡则可能会对国内蓝筹股行情形成一定冲击，这一点也是要引起A股投资者注意的。(世基投资 徐磊)