南方高增近日的走势引起市场极大关注 史丽 资料图 张大伟 制图

　　昨日，南方旗下的两只LOF基金玩起了“蹦极”，其中，南方积配盘中几度跌停，而南方高增则是在开盘后大幅飙升拉至涨停并在高位盘整，在收盘前8分钟又突然高空跳水，跌幅一度达到7.69%，基金价格出现大幅震荡。

　　LOF基金玩“蹦极”

　　11月23日，南方高增每10份派发现金红利7元的高比例分红方案一出，该基金二级市场交易价格便闻风而动。当天，南方高增即以涨停报收，而南方积配（LOF）当日的涨幅也达到4.92%；10月24日，在投机气氛的助力之下，南方高增与南方积配竟双双以涨停报收。

　　昨日开盘后，南方高增再次大幅飙升，盘中多数时间处于涨停状态，但就在临近收盘前7、8分钟时，交易价格忽然被几笔较大的抛单瞬间打压下来，盘中最大跌幅一度达到7.69%，最后以4.62%的跌幅报收。而南方积配开盘后则大幅跳水，盘中几度跌停，最后以9.24%的跌幅报收。

　　非理性行为凸现市场风险

　　南方旗下两只LOF基金近几日的疯狂表演，引起了业内人士的极大关注。银河证券基金研究中心研究员王群航在接受记者采访时表示，这纯属市场的非理性炒作，投资者应注意投资风险。

　　从LOF基金本身的特性来说，由于LOF基金属开放式基金，它既可以在交易所二级市场进行买卖，又可以通过基金的代销渠道按照单位净值申购、赎回。因此LOF基金的价值基本是以其单位净值为参照的，理应不存在过高溢价。

　　从跨市场套利的角度来看，LOF基金与ETF亦有相当大的差别，ETF基金可在瞬间实现跨市场套利，而在一个市场买入的LOF基金若想在另外一个市场交易，必须要进行转托管登记，这当中至少需要2个交易日，而主动型基金的净值变化本身又非常难以把握。因此对于想通过LOF基金进行跨市场套利的投资者来说，首先这种高溢价状态最少要持续几个交易日，其次要保证在二级市场找到接手盘，因此，通过LOF基金套利虽然理论上可行，但在现实中却极为困难。

　　此外，尽管南方高增进行了高比例分红，但开放式基金分红后基金净值即除权，这一过程只不过是兑现了基金已经实现的投资收益，并不增加持有人的权益。这与普通A股和存在高折价的封闭式基金也是完全不同的。这一点可能被很多投资者忽略。

　　通过上述分析应该看到，LOF基金过高的溢价本身没有任何理由，除了市场的非理性因素之外，还有一个可能就是有人恶意操纵价格，这对于追高买入的投资者来说凝聚的风险是非常大的。

　　追高买入者损失惨重

　　据业内人士估计，每一次在LOF基金上追高买入的投资者最后都是以亏损收场的，而这一次损失必将更为惨重。

　　以南方高增为例，该基金连续两日涨停以后，昨日开盘盘中再度几次涨停，最高交易价格达到2.503元。而南方高增昨日公布的最新单位净值为1.8158，最高溢价率达到37.85%。

　　对于在2.503元买入的投资者来说，结局只有三种，一种就是等待以更高的溢价率卖给其他的人，也即所谓的“博傻”，这种事件的出现是以市场更大的不理性为代价，在已经连续三天大涨之后这种概率已经是微乎其微；第二种就是斩仓割肉，及时撤出，比如按照昨天的收盘价2.17元卖出的话，收益率为-13.3%，损失相对还少一些；第三种就是继续持有，等待南方高增的单位净值上涨到2.503元以上之后，再从二级市场卖出。但是，一个开放式基金的净值要达到37.85%的增长率，即便是在今年这么大的牛市当中，也至少需要半年左右的时间，投资者不仅不能从中获利，还要陪上资金的时间价值。这还不如直接出局，然后通过代销或直销渠道以单位净值重新申购。

　　从上述分析不难看出，在高位追涨买入的投资者遭受重大损失已是必然的结局。业内人士提醒投资者，投资开放式基金本来就是为了降低投资风险，追求相对稳定的投资收益，而LOF基金的“蹦极运动”却使投资基金产生了个股风险，千万莫把基金当作股票炒。