（上接C1版）

　　2000点高不高

　　主持人：谁主导了今年A股市场的大幅上扬？

　　嘉宾：第一，上市公司本身业绩增长。第二，上市公司估值水平的上升。第三，股改带来的制度效应。三个方面相比较而言，最主要因素还是估值水平的上升，我们认为影响股市上涨的因素之中，估值提升占有最高比例。

　　主持人：目前上证指数处于2000点以上，高不高？

　　嘉宾：判断市场在2000点位置上是低估还是高估还是合理，不能简单判断，应该有一 个数据支持。目前2000点跟当年2000点之间是有很大差别的。上一个2000点的时候，A股市盈率大概50倍左右，净资产收益率大概6%，而这个2000点，A股上市公司市盈率达到20倍左右，净资产收益率大概10%左右。目前而言，我们A股上市公司整体估值水平，如果考虑成长速度的话，在整个全球范围的股票市场当中，属于中等水平，所以我认为现在A股市场仍处于一个合理状况。

　　主持人：最近大盘蓝筹股大涨，成长股跌。有人说成长股后期存在较好的投资机会？

　　嘉宾：首先近期并不是成长股在跌，而是概念股在跌。所谓成长股如果真是成长的话，它不会跌的。跌得多的恐怕都是貌似成长，实际上以概念为主的股票。其次，要看成长的价值区域。实际上近期上涨的股票也并不全是大盘股，所谓大盘蓝筹股更多的是重点不在“大”，而在“蓝”，近期大盘板块里，银行、地产上涨比较多，因为它们有很高的成长性。招商银行、万科成长速度都在30%以上，这个速度一点也不比小盘股差。在成熟市场中，大盘蓝筹股有比较高的溢价。

　　继续坚持既定投资理念

　　主持人：南方高增基金马上要启动持续营销的计划，新募集资金在投资上将如何操作？

　　嘉宾：我们不妨先假设可以达到募集40亿、50亿水平。首先，从资金量上来看，40亿、50亿基金规模，对我们买股票在流动性方面不会存在问题。其次，既然流动性不存在问题，我们过去一年按照既定的投资理念进行操作，也取得了比较不错的成果，那么就没有理由改变自己的投资思路，我们依然会坚持基本的理念———有壁垒、估值低。

　　（文字整理：黄金滔）