机构大举调整资产配置比例 张大伟制图

　　□本报记者 周宏

　　现在回首看，11月份以来的大涨行情在此前一个月里已经注定。

　　根据中国证券登记结算公司日前披露的最新数据，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在今年10月份里大举加仓股市。10月中，机构在银行的托管专户的A股市值飙升600亿元，同比增长16%，大大超过同期市场指数4.88%的涨幅。

　　这一对比数据清楚的表明，支撑10月以来A股市场震荡盘升的主要力量正是新入场的机构资金。而个人散户的市场作用进一步被弱化。

　　单月市值增幅创新高

　　根据WIND资讯的统计，机构持股市值在10月末达到了迄今为止的最高峰。截止10月31日，机构的银行托管专户合计持有A股市值4663.8亿元，占到同期A股流通市值的25%。

　　这个数据相比9月末的数据环比增长了600亿元，创下下半年以来的月增幅之冠。此前的历史数据显示，机构持股市值在7月份内下降了146亿元，8月份上升400亿元，9月份上升了485亿元。由于连续增仓A股，机构持股占市场的比重从7月末的19%急速增长到10月末的25%。

　　另一个让人惊讶的数据是，A股市场在10月的流通市值增加总额约为900亿元，而机构持股市值就增加了629亿元，占比高达7成!这意味着，机构新资金在当月几乎将市场增量筹码的绝大多数揽入怀中。由此，11月份的行情主要围绕机构重仓股演绎，完全顺理成章。

　　三类机构明显加仓

　　那么上述600亿元的市值突增主要来自哪些机构呢？来自各个渠道的信息显示，基金、QFII、保险公司的可能性最大。

　　新基金的建仓行为，对于整个市场影响深远。股票基金发行连续数月的高热，已经让新基金成为A股市场里资金最多、出手最大方的投资机构。根据统计，股票基金在9月份成立240亿份，在10月份里又完成募集230亿份，即便上述基金建个三成的底仓，那么新基金也要至少拿下150亿元的A股股票。而这个数据还没有考虑基金手中存量资金的动向。

　　QFII则成为整个市场资金的另一个重要渠道。来自中登公司和本报QFII中国A股基金的月报的数据都显示，QFII在下半年的动作十分活跃，已经成为整个市场最坚定、最有号召力的A股投资机构之一。

　　保险资金则构成市场资金的“第三极”，来自一些保险机构的信息显示，作为长线投资者的保险资金在今年第四季度以来频频出现加仓行为。由于保险资金立意长远，持股期限远长于其他机构。因此，他们的加仓对于市场行情的指示效用也相当明显。

　　散户多数踏空本轮行情

　　与此同时，个人散户却基本踏空4季度以来的市场行情。中登公司的月报数据显示，10月份里，A股市场的自然人开户数创下今年2月份以来的新低，月开户数只有18.49万户，比上个月下降3成。

　　中登公司的统计数据还显示，进入下半年以后，个人投资者的月开户数就保持了月均30%左右的衰减速度。而同期，上证指数自7月末以后则上涨了20%，近400个指数点。结合机构持股占比自8月份以来的持续猛增，A股市场下半年的行情脉络一清二楚。即完全是个散户减仓而机构加仓的“倒手”行情。如此结果，无疑注定了部分个人投资者踏空本轮行情的结果。