(上接A12版)

　　单位：元

　　发行人报告期内的非经常性损益的金额很小，对公司经营成果无重大影响。

　　主要财务指标

　　本公司按《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号----净资产收益率和每股收益的计算及披露》要求计算的发行人近三年又一期的净资产收益率和每股收益如下：

　　（一）盈利能力分析

　　1、报告期内主营业务收入分析

　　从公司历年销售情况看，公司主营业务收入存在季节性波动，通常一季度由于春 运、气候等原因，销售收入只有全年的六分之一左右，二季度开始销售情况转好，到四季度达到最高峰。

　　公司收入主要来自工业炸药和工业导火索的销售，产品销售价格执行国家指导价，按照国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于调整民用爆破器材出厂价格的通知》（发改价格[2005]841号）的文件，公司自2005年6月1日起，提高产品销售价格，平均涨幅达到20％左右,使公司销售收入相应增长。

　　随着国家基础设施投入的增加及全社会对矿产资源需求的增长，以及公司省外业务的不断拓展，公司报告期内主营业务收入呈明显的增长态势，公司业务发展良好，生产规模、盈利能力均逐年提升，已成为国内具有强大竞争力的工业炸药生产企业。公司主营业务收入2004年、2005年分别较上年增长36.31%和24.97%。

　　今后，随着国家继续加强交通、能源、水利等基础设施的建设，特别是建设社会主义新农村、加强农村基础设施建设，进一步加强西部大开发和中部崛起战略的实施，对民爆产品的市场需求量将继续增加。公司已通过扩大市场销售范围、设立民爆专营公司和爆破工程服务公司建立终端销售市场等多种手段，在市场方面做好了充分准备，随着募集资金投资项目的建成及收购兼并战略的实施，公司的产能将进一步扩大，公司的主营业务收入仍将保持较高的增长速度。

　　2、成本及其变动分析

　　（1）报告期内主要原材料价格变动情况                 单位：元/吨

　　公司工业炸药产品原料中，80%是硝酸铵，报告期内公司硝酸铵的价格变动较大，2005年与2003年相比，平均每吨上涨431元，2006年1—6月稍有回落。其他原材料的价格也有小幅上涨，对公司利润产生不利影响。

　　（2）期间费用变动分析

　　期间费用中，营业费用2004年、2005年分别较上年增长23%、17%，管理费用2004年、2005年分别较上年增长44%、12%，财务费用2004年、2005年分别较上年增长-4%、36%，增幅均低于同期主营业务收入的增长率。2006年1-6月营业费用占主营业务收入的比重较2005年增加2.06个百分点，主要是因为油价上涨导致运输价格上升，同时，公司为2006年投产的改性铵油炸药、现场混装炸药车等新生产线产品及募集资金拟投资项目作前期销售准备，加大市场开发力度，增加了销售人员和销售布点，导致销售费用相应增加87.15万元。

　　3、报告期净利润变动分析

　　随着近年公司销售收入的稳步增长，净利润逐年增长。公司2004年主营业务收入较上年增长36.31%，但由于2004年原材料价格和运费上涨幅度较大，而产品销售的国家指导价未及时调整，净利润仅较上年增长19.59%，低于主营业务的增长率。

　　公司2005年主营业务收入较上年增长24.97%，但公司2005年主要原材料价格高于2004年平均采购价，同时，由于民爆产品销售价格自2005年6月1日起得到较大幅度的提升, 导致净利润增长幅度相对于主营业务收入增长幅度基本持平，2005年净利润较上年增长25.07%。2006年，随着民用爆破产品国家指导价的上调，公司产品的毛利率将进一步提高，公司的盈利能力将继续提升。

　　（二）现金流量分析

　　报告期内现金流量情况如下表：

　　单位：元

　　公司经营活动产生的现金流量充足。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，累计为8969.83万元，而同期公司净利润累计6252.32万元，经营活动产生的现金流量净额高于净利润，说明公司实现的利润质量高。

　　公司投资活动生产的现金流量净额均为负数，主要系公司目前正处于生产规模和经营范围的扩张期，对资金的需求量较大。

　　（三）公司财务状况和未来盈利能力的分析

　　公司利润主要来自工业炸药的生产和销售，近几年，在国民经济平稳快速发展拉动下，全国工业炸药生产经营形势呈增长较快、效益较好的趋势，全行业保持了产、销两旺的发展态势，增速在高位运行，对于本公司来说，未来盈利状况主要取决于以下几个方面：

　　1、公司生产规模的扩张速度

　　共司目前的生产能力已基本饱和，远远不能满足市场的需求量。目前，公司正致力于挖掘现有生产线的生产能力，并积极争取建设新的生产线，公司铵油炸药现场混装车地面站建设已经完成，新增铵油炸药产能3000吨，汩罗改性铵油炸药试生产线已于2006年建成，新增产能3000吨，乳化炸药生产线乳粉联建项目已获得批准，项目建成后，可新增粉状乳化炸药生产能力2000吨。

　　按照民爆行业“十一五”发展规划纲要，行业政策鼓励、扶植优势企业通过扩大生产能力、实施兼并等途径做大做强，逐步提高产业集中度，全面提升行业整体水平。近期，国防科工委将制定新的行业安全技术标准和规范，提高行业准入门槛。对生产工艺落后、本质安全水平低、不符合标准要求的民爆器材生产企业，将不予许可，从而实现关闭、压缩的目的。公司管理层认为，未来二、三年，全行业整合步伐将加快，公司也将面临极佳的并购扩张机会，目前公司已与西藏天昊民爆物资有限公司签订合作意向，陕西、新疆等西部地区已有生产企业愿与本公司洽谈重组合作事宜，本公司将抓住行业调整重组的有利时机实现规模的快速扩张，以进一步提升公司的经营业绩。

　　2、原材料的价格和产品调价因素

　　公司主要原材料硝酸铵的价格从2003年开始上涨，到2004年达到高点，近期有所回调，但目前价格仍然较高，未来硝酸铵的价格如能继续回调，则公司的生产成本会进一步降低，产品毛利率会上升。

　　本公司自2005年6月1日起执行新的国家指导价，因此，产品价格上调对公司经营业绩的影响在2005年并未完全体现，受产品调价因素影响，未来公司的销售收入和利润总额会继续增加。

　　3、业务范围的拓展

　　公司已于2005年底设立湖南南岭临湘民爆经营公司，开始了由单纯民爆产品生产向利润丰厚的民爆产品流通领域渗透，2006年4月公司又成功地和中铁物资集团公司签订合资协议，双方将合资设立民爆经营公司，全面负责对中铁集团下局施工局所需民爆产品的销售，公司计划今后二到三年内，将通过参股、控股方式，设立5—10家民爆经营公司，逐步做大做强民爆产品流通业务，为公司培养新的利润增长点。

　　公司已通过和四川远程水电建设有限公司合作，成功介入矿产开发施工领域，未来公司将继续加大在该领域的投入，并使其成为公司又一利润来源。

　　十二、利润分配政策及近三年利润分配情况

　　（一）股利分配政策

　　1、本公司将依照同股同利的原则，按各股东所持有股份数分配股利。

　　2、股利分配采取现金或者股票方式分配股利。

　　3、在向股东分配股利时，将按国家有关规定代扣代缴应交税金。

　　4、每年的具体分配方案由公司董事会根据该会计年度公司的经营业绩和未来的生产经营计划提出，在公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利(或股份)的派发事项。

　　5、根据《公司法》及本公司章程的规定，本公司缴纳所得税后的利润按以下顺序分配：

　　（1）弥补上一年度的亏损；

　　（2）提取法定公积金百分之十；

　　（3）提取任意公积金；

　　（4）支付股东股利。

　　公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。提取法定公积金，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。

　　股东大会决议将公积金转为股本时，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。

　　上述股利分配政策在本公司股票发行后不会发生变化。

　　（二）历次股利分配情况

　　本公司利润分配以会计年度实际实现的可分配利润为依据。

　　1、2001年度股利分配情况：经本公司 2001年度股东大会审议通过，2001年按净利润提取10%的法定公积金和5%的法定公益金后，2001年可供分配的利润为280.08万元，以总股本43755621股为基数，每股派发股利0.05元，共计派发股利220.00万元，剩余部分结转下一年度。

　　2、2002年度股利分配情况：经本公司 2002年度股东大会审议通过， 2002年按净利润提取10%的法定公积金和5%的法定公益金后，2002年可供分配的利润为943.47万元，以总股本43755621股为基数，每股派发股利0.108元，共计派发股利471.74万元，剩余部分结转下一年度。

　　3、2003年度股利分配情况：经本公司 2003年度股东大会审议通过， 2003年按净利润提取10%的法定公积金和5%的法定公益金后，2003年可供分配的利润为1616.28万元，以总股本43755621股为基数，每股派发股利0.10元，共计派发股利437.55万元，剩余部分结转下一年度。

　　4、2004年度股利分配情况：经本公司 2004年度股东大会审议通过， 2004年按净利润提取10%的法定公积金和5%的法定公益金后，2004年度利润不分配。

　　5、2005年度股利分配情况：经本公司 2005年度股东大会审议通过， 2005年按净利润提取10%的法定公积金和5%的法定公益金后，2005年可供分配的利润为4225.09万元，以总股本43755621股为基数，每股派发股利0.15元，共计派发股利6,563,343.15元，剩余部分结转下一年度。

　　（三）未分配利润的处理

　　经公司2005年度股东大会批准，本次发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润（按经审计的母公司报表数），由新老股东按持股比例共享。

　　十三、控股子公司基本情况

　　本公司控股子公司为临湘南岭民爆器材专营有限公司，该公司由发行人与湖南省南岭化工厂包装材料公司于2005年12月22日合资设立，公司注册资本50万元，其中发行人投入48万元，拥有其96%的股权，公司经营范围为民用爆破器材、烟花爆竹原材料购销，董事长为陈光正，该公司已取得《湖南省民用爆破器材经营企业凭照》，截至2005年12月31日的总资产为77.63万元，净资产50.84万元，2005年净利润0.84万元。

　　第四节 募集资金运用

　　本公司将严格按照股东大会通过的募股资金投资方案进行投资，针对项目资金运用的轻重缓急，以项目顺序为准，募集资金到位后视项目进展分期投入。

　　本次股票发行募集资金如不能满足拟投资项目的资金需求，缺口部分资金将由本公司自筹解决，主要筹集来源有：现有货币资金、未来经营活动现金流量净额、银行贷款等。

　　如果此次发行实际募集资金量超过所申报投资项目的需求，多余资金拟追加为本次募集资金投资项目的流动资金。

　　第五节 风险因素

　　一、产品定价风险

　　目前我国民用爆破器材产品销售执行国家指导价，供需双方在价格行政主管部门规定的出厂价格、浮动幅度及经营费率范围内，确定民用爆破器材产品的买卖价格。指导价的调整从提出到最终确定，需要一个过程，不能完全及时反映企业的成本变动情况及市场供需状况。如民爆产品国家指导价自1996年确定后，长达九年未作调整，而期间原材料、运输等价格均较当年有不同程度的上涨，直到2005年6月国家指导价才再次调整，调整后的国家指导价在1996年的基础上平均上涨15--20%。因此，如果国家指导价长期不能反映企业的成本变动情况，将会对公司经营业绩造成影响。

　　二、经营场所分散的风险

　　本公司总部设在湖南永州双牌县，主要生产基地则分布在湖南省境内的双牌、祁东、芷江和汨罗四个地方，生产场所的分散给公司的统一调度指挥带来一定难度，导致公司的管理跨度较大，相应增加了公司在经营及财务管理方面的风险。

　　三、市场分割的风险

　　经过多年的发展，公司建立了遍布全国并辐射周边国家和地区的营销和售后服务网络，在国内重点市场设立了销售办事处。为进一步拓展市场空间，公司成立了市场开发部，抽调精兵强将，重点加强国家重点工程项目市场、国外及港澳地区、东南地区、西北地区市场的开发力度，并取得显著成效，公司还通过与中铁物资集团有限公司合资设立民爆器材专营公司，取得了中国铁道建筑总公司管辖的10个施工局所用工业炸药的优先供应权。通过不懈努力，公司产品销售的区域不断扩大，在上述市场的销量不断上升。目前，公司产品已打入广东、广西、贵州、四川、重庆、陕西、浙江、福建、甘肃等多个省份；部分产品已销往港澳地区和东南亚国家。2005年公司在省外（含重点工程）及国外市场的销售量已达5405吨，较2003年增长104.27%。但是，目前仍有少部分地区为扶持本地民爆企业的发展，采取一些与国家政策相违背的非市场化手段，使外地民爆产品较难进入当地市场，此种情况如继续下去，将会对公司未来市场的进一步拓展带来一定程度的影响。

　　四、市场竞争的风险

　　由于民爆行业企业分布散、数量多且规模小，导致产品结构雷同，目前的市场竞争集中在中低档民爆产品间，本公司在工业炸药生产规模、产品质量、品牌知名度等方面较这些企业有较大的优势，因而在目前的市场竞争格局中占据有利的地位，但随着行业内骨干企业兼并重组步伐的加快，未来的竞争将在一些大型的民爆企业间进行，公司将面临更加激烈的市场竞争。

　　五、商业周期负面影响的风险

　　民爆器材主要应用于矿山、铁路、公路等基础设施建设及民用工程爆破等领域，因此民爆行业对上述产业的依存度较高，上述行业商业周期的波动与变化将对民爆行业造成较大的影响，本公司产品客户基本分布在基础设施建设及矿山行业，因此相关行业的波动将对公司经营和盈利的稳定性造成影响。

　　六、关联交易风险

　　目前，本公司与控股股东间在水电、包装材料、部分原材料供应、综合服务等方面仍存在少量的关联交易， 2003、2004年、2005年、2006年1-6月的关联交易量分别占当年公司总采购量的10.93%、14.23%，9.64%、9.81%，尽管这部分关联交易的量较小，且公司与控股股东间已签订了关联交易协议，规定关联交易的定价实行市场价，以规范双方间的关联交易，但仍不能完全排除控股股东通过关联交易损害公司的利益。

　　七、股权控制风险

　　本次募股资金投向之一是与戴诺·诺贝尔公司共同投资组建一家中外合资企业，拟设立的合资公司中本公司持有49％的股份，戴诺·诺贝尔公司持有51%股份，将处于绝对控股地位，尽管合资双方已在合资协议中约定，对合资公司的利润分配、发展战略等重大事项，必须经双方一致同意后方可执行，但合资公司仍有可能出现目前无法预料到而未作约定的重大事项，存在不能完全控制合资公司的风险。

　　八、项目组织实施的风险

　　本次发行成功，募股资金到位后，在具体的项目组织实施过程中，设计和施工单位的素质、各种不可抗力等因素都将影响到项目的质量和进度，从而影响上述项目的正常实施。

　　九、技术风险

　　本公司现有的工业炸药及工业导火索生产技术为国内成熟而稳定的技术，但随着市场需求的不断变化和客户要求的不断提高，未来民爆行业新产品开发、新技术应用的更新换代速度将越来越快，本公司如不能加大新产品开发力度和增强技术创新能力，适时推出适销对路的新产品和新技术，届时将可能存在产品或技术落后的风险。

　　十、重要合同

　　2006年4月，发行人与中铁物资集团有限公司签订《合资协议》，双方合资设立民爆器材专营公司，负责对中国铁道建筑总公司下属施工局所需的民爆器材的销售，合资公司注册资金500万元，其中发行人出资200万元，占合资公司40%的股权。

　　2006年6月，发行人与代诺诺贝尔公司签订《合资协议》，双方合资设立湖南南岭代诺诺贝尔民用爆破器材有限责任公司，合资公司注册资金11000万元，其中发行人出资5300万元，占合资公司49%的股权。

　　十一、重大诉讼、仲裁事项与其他重大事项

　　（一）本公司不存在尚未了结的因经济纠纷、环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全及人身权等原因产生的重大诉讼或仲裁。

　　（二）本公司控股股东、控股子公司，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在重大诉讼或仲裁事项。

　　（三）本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员近三年来未受到刑事诉讼。

　　（四）发行人不存在对外担保。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人

　　二、发行时间安排

　　第七节 备查文件

　　投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

　　（一）发行保荐书；

　　（二）财务报表及审计报告；

　　（三）内部控制鉴证报告；

　　（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

　　（五）法律意见书及律师工作报告；

　　（六）公司章程（草案）；

　　（七）中国证监会核准本次发行的文件；

　　（八）其他与本次发行有关的重要文件。

　　文件查阅时间：每周一至周五上午9：00－12：00，下午2：00－5：00

　　查阅地点

　　（一）湖南南岭民用爆破器材股份有限公司

　　地址：湖南省双牌县泷泊镇双北路6号

　　联系人：唐 志、孟建新

　　电话：0746-7810218    0746-7810296

　　传真：0746-7810201

　　互联网网址：www.nljt.com

　　发行人电子信箱：nanlingminbao@21cn.com

　　（二）财富证券有限责任公司

　　地址：长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心

　　联系人：唐劲松、黄崇春、冯海轩、肖维平、刘宛晨

　　电话：0731-4403400

　　传真：0731-4403402

　　网址：http://www.cfzq.com