□本报记者 初一

　　S山东铝和S兰铝今日双双发布公告称，此次股改可能与控股股东中国铝业的资产或股权重组有关。本报记者从有关渠道得到证实，中铝资产或股权重组，即为本报此前报道中提及的中国铝业发行A股吸收合并山铝兰铝，方案将于今天由中国铝业上报有关部门。

　　据悉，上报方案的基本框架为，中国铝业发行A股，并换股吸收合并山铝兰铝，同时完成两家A股子公司的股改。这些动作完成后，S山东铝和S兰铝退市并注销法人 资格，成为中国铝业的分公司，中国铝业则成为合并完成后存续公司，并申请在上海证券交易所上市，S山东铝和S兰铝现有流通股股东成为中国铝业A股股东。

　　上述方案如果成行，将成为继湘火炬之后又一例跨香港、内地股市的换股吸收合并案，有望实现中铝回归A股、整合旗下业务以及完成山铝兰铝股改等多重效果。

　　一位券商研究人员分析指出，中国铝业选择在距年底还有1月的时间启动换股吸收合并，可能出于两方面的考虑，一是迫于未股改子公司将被边缘化的压力，二是S山东铝和S兰铝股价已从半年前的高位回落，时机已经成熟。行情资料显示，S山东铝停牌前报收于16.65元，较今年最高位27.31元跌去39%；S兰铝停牌前报收于9.50元，较今年最高位12.31元跌去23%。

　　在中铝两家A股子公司中，S山东铝的股权结构较为简单，中国铝业为持股71.43%的唯一一家非流通股股东，股改和换股操作更为简单易行。在S兰铝的股东结构中，第一大股东中国铝业持股28%，第二大股东兰州铝厂持股14.65%，而兰州铝厂已被甘肃省国资委划转给中国铝业的母公司中铝公司，中铝公司因与中国铝业的关联关系，将选择如何操作，尚需换股合并方案明确。