嘉宾精彩观点摘要

　　●长期来看，A股上升空间依然存在

　　●整体估值还处在合理水平，部分核心品种低估

　　●要密切留意A股市场结构分化的方向

　　●部分有竞争力的品牌消费企业值得长期关注

　　●我们将会趁回调增持长期价值品种

　　●主持人：上海证券报 唐雪来

　　●访谈嘉宾：

　　陈剑平———国投瑞银创新动力兼国投瑞银景气基金经理

　　理性认识昨日波动

　　主持人:怎样理解昨天的市场表现？

　　嘉宾:市场昨天出现 这种宽幅的震荡，我们觉得比较正常。从去年底的1671点涨到了现在的接近2200点，股指已经差不多快翻倍了，并且，近期指数还出现了加速上扬，所以出现震荡是正常的。而且，我们也认为在这个位置震荡还可能会出现。但是，不管从企业的盈利来谈，还是从市场的发展趋势来看，我们觉得上升空间依然存在。

　　主持人:有人认为昨天的波动是一些基金换仓的结果，近期基金分红比较多，为了分红可能会把一些涨得比较多的股票卖掉。

　　嘉宾:短期来看，由于分红因素的影响，有些股票可能会被抛售，但是需要看到的是分红最重要的原因是实现持续申购，持续申购会带来基金规模的更大增长，持续营销结束之后，各基金公司应该还是会继续增持他们原本看好的股票。所以，这种短期因素，无需特别担心。

　　辩证看待市场估值

　　主持人:从去年底到今年十月底，市盈率和市净率都出现了较大增长，如何看待目前的估值水平？

　　嘉宾:市盈率从16倍上升到22倍增长了40%左右。但是今年还有明年，甚至到2008年，企业特别是龙头企业的盈利增长都比较乐观。而由于盈利的持续增长，估值也会得到相应的提升。应该说，目前A股整体估值还处在合理水平，有些核心企业还有所低估。

　　主持人:银行股由于权重原因是A股的风向标，而中国的银行股从全球来讲比较贵，这是否会导致大盘出现风险？

　　嘉宾: 首先从整个中国的银行体系来看，大家可以看到经过这两年的发行和注资，银行的资本充足率大幅提高了，而且中国目前处在一个金融深化的过程中，未来几年中国的银行业增长潜力和增长幅度非常可观。而且，中国的银行实际所得税达到了40%左右，税改之后，我们预测大概是会统一到24%-25%之间，这也会促进银行盈利能力的提升。

　　主持人:刚刚讲到A股整体来看不算很贵，并且中间有一些结构差异，如何对其进行评估？

　　嘉宾:在成熟市场，大盘蓝筹股占整个市场成交量的绝对主导地位，很多小企业成交量很小或是没有成交，这也是A股市场结构分化的方向。

　　要做好投资，你首先应该从一个更长期的眼光来看你要投资的对象合适不合适，也就是你要看到几年之后这个公司大概是处在什么样的位置，国家的经济，还有产业结构，以及消费升级的变化趋势是在哪里，那么你就能够预料短期高估值假象所带来的困惑。

　　随着国家经济实力的不断增强，已经进入到品牌主导的时代，所以我觉得消费品、服务业等等都是一个很好的投资对象。具体来讲，食品饮料、大的商业零售企业都值得关注。另外随着人民币长期升值，金融、地产、机械制造等等都是比较好的可选择对象。（下转C2）