◎李国旺     　　银河基金管理公司 　　市场总监

　　今年8月以后，中国石化、宝钢、中国银行、工商银行、招商银行已成为并将继续成为拉升沪深股市指数的主力。统计显示，沪深股市总市值位居前50位的大盘蓝筹股“吞食”了全部的新增财富：总市值50强新增市值达到6478亿元，高于深沪两市1300多只个股“创造”出的财富总额。但是新增财富并没有为普通投资者分享，因为市值50强个股的流通市值增加额仅为931亿元。特别是11月以来5834亿元新增财富中的5500亿元被市值50强的非流通股东占有，其中44家上市公司均在各级国资部门控制之下，已有5500亿元新增财富收入囊中，国资部门成为股市冲击2000点最大受益者。

　　国企资金可以规范入市，使整个市场的利益格局和影响力在11月出现了前所未有的变化。

　　国企资金入市是大势所趋，但要求国企资金规范入市，实质上改变了过去对央企或者其它国有企业事实上的“入市禁止”规则，而国有企业利用资本市场做大做强获得了政策保障。如果股改顺利完成，加上股权激励机制的设立及国资市值考核等一系列有利于股市政策的顺利推出，国有资金进入股市将为沪深股市提供特别长期的资金供给，提供坚实的资金基础。

　　如果以影响力或者控制力来定义国企，上市公司中的90%以上都可以划入国企的范围。股改后，只要内外因素作用使得股价上升，国企原来非流通的股份实际上也得以同等的升值，虽然要两年后才能真正流通。国企市场价值的提升，有如GDP上升对地方政府政治业绩的作用，因为国有资产在账面上确实是增值了，国有资本实力是增强了。当然，国有企业价值提升的意义并非账面价值那么简单，因为股改，国企不仅可以在约定的时间和可以减持的范围内减持股票，直接实现国有企业的升值，而且因为由于国有企业总体资产价格的上升，即使按比例其可以入市的实际资金也在增加。

　　以中国的经济结构，目前还没有能与国有企业抗衡的经济实体，国企的资金如果可以规范入市，即将成为中国资本市场中最大的机构力量。如果将“金融类”国企另外考察的话，可以发现，以中石化等为代表的企业及其集团（往往以财务公司名义进入市场）进入二级市场，将很大程度上改变原来的操作或者炒作的概念，代之以资源整合或者行业整合的战略思想。比如宝钢股份入市后，实际上是对中国钢铁行业进行了一次市场化的整合，这种市场化整合是中国经济的改革方向，如果可以利用中国资本市场提供的平台顺利完成，可以减少过去通过行政手段“拉郎配”的弊端。今天，许多国有企业是以产业投资或者产业整合的成本效益计算而进入股市的，其结果是成功地以低成本进行了一次产业的大整合。这是在券商行业中表现最为明显，比如中信证券就利用了行业的困境成功空转并通过低成本购并得以成为行业龙头的。

　　在沪深股市这轮因人民币升值带来的牛市行情中，国有企业由于法人股增值和为二级市场投资带来的积极影响，从某种意义上说，已经成为股市长期资金的供给方，同时它们又可以通过整体上市、权证、增发等形式不断为市场提供股票等有价证券。因为，国有企业上市公司将是与市场发展与时俱进的最大群体。

　　综上所议，愿景很清晰：彻底改变了资本市场旁观者身份的国企，既是市场资金的最大提供方，又是市场股票等交易标的提供者，因此对市场的影响也是双重的，既是市场利益的重要分享者，更是市场稳定发展的护法使者。