0701合约基差和价差走势 　　0612合约基准走势

　　上周由于0612合约还有四个交易日到期，从上周二合约冲高之后，立即有众多参与者反手做空，从而带动合约从高点直线下落。比较上月到期的0611合约，可以发现本次的到期日效应来得更早，从而也说明投资者对于股指期货价值规律有更进一步的认识。另外，由于近期沪深300指数出现徘徊不前乃至下落趋势，造成很多投资者作出本轮行情终点将近，大盘即将下落的判断，也是带动股指期货下挫的一个重要原因。目前其他各股指期货也都有较大跌幅，其中0703和0706合约由于前期被严重高估，所以本期下跌幅度最大；其他合约的下跌，也同时受投资者看空后市和0612合约到期双方面因素的影响。

　　交易机会

　　上周基差大起大落，周四甚至出现了负基差。前期建仓的投资者可以在本周寻找最佳机会结束套利头寸。如果没有抓住最佳结束机会，虽然在其他时间结束也获利颇丰，但是相比较而言，持有到期是能够带来最大利润的最优选择。另外，本期由于上周一和上周二上午合约价格一直在冲高，也给了投资者以短期内建仓的大好机会，其中尤其以上周一200点左右的基差为最佳。如果较为保守的投资者，在12月1日收盘30点基差也可以进入，仅有5天使得风险大幅降低。

　　0701合约目前的溢价水平较上周有所上升，上周建仓者近期结束套利头寸的机会较少，比较难于把握；没有建仓者可以使用少量资金在当前基差水平下建仓。但是由于近期市场转为看空，使得正向套利风险大为减少，在未来一周里预计空头风险仍然不大。

　　本报告作为一种操作建议，仅供投资者参考。

　　中诚期货 陈东坡

　　数据统计

时间     2006-12-08                沪深300指数/50ETF                                     1196.8

                                    沪深300指数                                         1711.6

                                    50ETF价格                                             1.438

名称     实际价格     理论价格    剩余时间（天）     与沪深300                        与50ETF

                                                         指数基差                         基差

IF0701    1811         1716.04     42                 99.4                             89.9

IF0612    1746         1712.34     7                    34.4                             24.9

名称     成交量        持仓量     建议套利             有无套利机会                     溢价水平

                                    比例                 （与50ETF套利）                    

IF0701    5.53%         95488     1295.0             有                             94.96

IF0612    1.97%         259980     1247.7             有                             33.66