□本报记者 张喜玉

　　曾被誉为“外资并购第一股”的S佳通意外地陷入股改危机。公司昨日表示，经与公司部分股东沟通，公司预计无法在2006年年内启动股改。

　　S佳通股改难题会出在哪里呢？

　　S佳通内部人士称，公司一直在努力推动股改，但各方股东一直未就股改方案达成一致，所以也一直没能启动股改。

　　公开资料显示，S佳通第一大股东佳通轮胎(中国)投资公司持有S佳通1.51亿股，占公司总股本的44.43％。其他几家非流通 股股东持股比例很少，占比最高的也只有1.53％，显然缺乏对价支付能力。

　　据知情人士透露，S佳通外资控股股东认可股改有利于中国资本市场健康发展，也愿意参与和开展S佳通的股改。但考虑到2003年以来，控股股东为收购上市公司、挽救S佳通的前身桦林轮胎，付出了巨大的成本。同时，大股东所持有的S佳通股份占公司总股本的比例并不高，在考虑股改对价时，难以接受较高的对价水平。所以S佳通的股改对价一直难有结论。否则，作为一家兼具实力和潜力的公司，股改早就启动了。他还透露，大股东曾提出过免债形式的对价方案，但由于各方未能达成一致，最终还是搁置了。

　　S佳通现有大股东为来自新加坡的华人企业，2003年在司法拍卖中以9789.34万元竞得公司前身*ST桦林1.51亿股国有法人股，以此价折算，入股成本并不高。但大股东在公司重组过程中投入了巨大成本，2004年以资产置换的方式剥离了公司原有资产负债，注入了福建佳通51%股权。据公司人士称，重组过程中相当多的费用也都是由母公司新加坡佳通轮胎私人有限公司来承担的。S佳通今年半年报关联债权债务项目显示，截至2006年6月30日，新加坡佳通轮胎私人有限公司向S佳通提供资金余额4.69亿元。S佳通因收购福建佳通51%股权对母公司的长期应付款余额为4.58亿元。如此看来，S佳通股改难题还需多方互谅才能得以破解。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，目前沪深两市A股公司中，未启动股改的不足100家，且以ST为主。而股改开始前由外资控股的16家A股公司中，除S佳通及方案被否的S深发展外，其他都已实施或启动了股改。