□罗茂琳

　　未来十年，是中国社会经济将大发展、大改观的“黄金十年”，当然也是中国证券市场出现大发展、大改观的“黄金十年”，市场的方方面面无疑会出现全新的特征。全流通下虚拟财富与虚拟资本的全新市场结构、以及由此引发的市场参与者间复杂关系所构成的生态关系，可能是其中极为重要的一个方面。

　　从去年开始的股权分置改革带来的一个结果是，一个全流通的市场格局正在渐次形成，它必将对未来的中国股票市场产生 深远的影响，并引发一系列市场生态关系的变化。只有把握住了这种变化，我们才有可能抓住未来“黄金十年”中不断出现的新的机遇。

　　在全流通的条件下，所有股票都具有了虚拟财富的特征，市场达到均衡状态的机会增大。在一个存在大量虚拟财富的均衡市场中，市场各参与者间的角色、地位会发生怎么的变化？这更是一个值得注意研究的问题。

　　首先，同一主体角色的多元化特征明显起来。上市公司一方面成为最大的卖方（发行股票）但同时又拥有最大的虚拟财富及其购买力（流通股票），基金公司可能成为最大的股票买方但同时又成为基金单位的卖方。券商这一市场主体，会更加体现出它的“中介”特点，即一手托两家的本色，既帮公司卖股票，也帮上市公司买公司；同时也向基金公司卖股票，帮基金公司卖基金。

　　其次，均衡的市场更需要专业能力。在股权分置状态下，销售需要排队才能买到的股票，这不太可能培育出中介机构的专业销售能力。只有均衡市场状态下，这一能力才成为专业能力，才成为机构的核心能力。

　　最后，市场的主要参与主体，更需要以多元化的角色，在均衡的市场中，通过自身的专业能力，与其它主体间构成复杂的互为买卖方的关系，从而形成复杂的证券市场产业生态链。