近期公布的11月份CPI数据为1.9%，较10月份有比较大的提升。但粮油价格上涨的客观性加上央行官员的解释，基本上已经打消了市场对数据的忧虑。而且近期央行发行定期央票的行为被解读为非常温和的措施。在这些因素的综合作用下，债券市场走入平稳波动的格局。

　　时值年末，对于一些机构而言，存在结构性的仓位调整压力，一些机构存在持仓比例超标、现金需要在年末从账中隐去，也有一些需要找到新的代持方，另外也有年末实现收益、回笼头寸的想法。这些因素构成了对短期市场的冲击。不过受到品种的限制和机构持券意愿下降的影响，导致结构性的局部资金紧张。典型的例子就是短期券品种受到不同机构的投资限制而出现的流动性问题。另外一个不可忽视的现象就是，机构对于明年市场的不确定性以及周边市场收益高企对资金的吸引作用，影响到跨市场机构的持券意愿。信贷机构在明年年初将得到新的放贷额度，很可能会出现新一轮的贷款快速增加的局面，这一点从央行上周的工作会议上就可以看出。所以整体上，市场趋淡是年末的主题。

　　对于交易类型的机构，年末不是一个特别好的买入时点，短期内如果有资金闲置，建议进行超短期品种的投资，或通过回购和新股申购的方式进行操作保持流动性。相信在央行回笼流动性和年初信贷集中投放的情况下，会有现券特别是短期品种的投资机会。而在长期品种方面，如果新一批企业债额度能在年初长债供应量较小的时候投放市场，将起到稳定市场的作用。但面对大量长期投资资金，很难起到缓解的作用。所以年初的收益率曲线较年末将更为扁平化，中短期品种的投资机会将会集中出现。