□本报记者 禹刚

　　国际三大评级机构之一的惠誉昨日确认宝钢股份公司的长期外币发行人违约评级为BBB+，短期评级为F2。同时，惠誉撤销对宝钢的本币发行人违约评级，评级展望仍为稳定。

　　惠誉对宝钢的评级反映了宝钢稳健的经营状况，主要体现在销售量、产能、多样化的产品结构，以及规模效应的加强。同时评级也反映了该公司稳定的现金生成能力、成本优势，及其在保持强劲的信用水平的同时实现了在钢铁行业周期性波动中的 迅速增长。

　　惠誉企业评级部联席董事陈东明指出，宝钢主要致力于高端钢铁产品，其国内需求量依然远高于国内供应量。宝钢的产品质量和声誉超过了大多数国内竞争对手，使其拥有较强的定价能力。宝钢雄厚的财务实力，包括低债务水平、稳定的利润率以及强大的现金生成能力，也对其评级起到了支撑作用。

　　惠誉给予宝钢的评级展望为稳定，显示了惠誉预期宝钢将从不锈钢和特殊钢的经营改善中受益。2005 年，宝钢通过并购母公司资产，粗钢产能增长了近一倍，达到2000 万吨，并进军不锈钢和特殊钢领域。截至2005 年底，该公司的销售收入增长了115.9%，达到1266 亿元人民币，经营性EBITDAR 利润率达到23.8%，仍然较高于许多国际同行业公司。

　　陈东明表示，宝钢销售收入基础的扩大和对上游资源控制的增强也支持了其稳定的评级展望，并在长期内支持宝钢的信用水平。

　　中国钢铁业正处于发展时期，行业集中度仍不高。在这种情况下，产能过剩会加剧竞争，挤压利润率。另外，近两年来原材料价格涨幅较大，如铁矿石，焦炭和电力等。尽管如此，这些因素的影响仍处于宝钢能够控制的范围以内。

　　惠誉认为，凭借不断扩大的经营规模及在高端钢铁产品市场中的优势地位，宝钢能够抵御钢铁行业周期的影响。惠誉对宝钢的评级已经考虑了在行业周期内该公司可能具有的财务波动。