□王晓路

　　我们之前说，2007年应该放慢脚步，等待灵魂。因为当时我们认为，A股公司不能算很便宜了。如果能调整一下，给明年留点空间，则是最好的。套用一句股评的俗话：千金难买牛回头。可是，市场之强出乎预料，看来我们得重新审视市场的演变以及背后的原因。

　　首先，需要分析的一个突出现象是基金的火爆认购和发行。去年整个基金行业的销售不过四、五百亿，而此次嘉实一次发行就是400亿。10月份的数据是，基金发行已 经3000亿，差不多是过去5—6年基金累积的总量。加上11—12月的发行，今年基金规模的扩容比指数的上涨还多。尤其是嘉实一天发行400多亿的基金，创下了单日募集金额的全球最高纪录。

　　一个国家或地区的钱，总的来说就那么多，跟一个家庭类似。如果是基金、股市里钱突然多了，而且多了很多，则一定是有一些地方的钱逐渐地少了。并且央行统计数据显示，10月末，人民币储蓄存款余额为15.8万亿元，同比增长15.5%，增幅继续下降，比上月低0.5个百分点，是2005年4月以来的最低点；最重要的数据是，当月储蓄存款减少76亿元，是2001年6月份以来首次出现的月度储蓄存款下降。就是说，百姓不光把新增加的收入用于消费或投资，还开始动用以往的存量部分了。这是惊人的变化。

　　而近来证券公司的开户柜台是繁忙不已，保证金存款大幅增长，也充分证明了这一事实。央行统计中的另一个数据是，10月份，证券公司客户保证金比上个月增加了2161亿元，同比增长了182.9%。加上基金超级火爆的发行，我们有理由认为，部分银行资金已经通过基金等方式，逐渐地、持续地流入了证券市场。

　　经历过2001年以来的熊市，2003年以来的“二八”现象，尤其是今年5—6月份以后再次出现“二八”现象，基金、QFII等专业机构完全主导了市场潮流、热点。缺乏专业知识、足够时间精力的普通散户，逐渐认识到投资是件专业的活，自己做不好，还不如交给基金等专业人士做。因此，本次资金从银行流入股市，相当大一部分是通过基金这个渠道进行的。而通过基金这个渠道流入股市的资金，绝大部分还是要买大盘蓝筹股的。

　　就让我们幸福地享受牛市吧，尤其是从明年开始。