□本报记者 屈红燕

　　随着国海证券欲借壳S*ST集琦的案例浮出水面，国海证券将采用何种借壳模式成为业内关注的焦点。记者昨日从接近国海证券的市场人士处了解到，国海证券或复制“广发模式”，而国海证券、S*ST集琦还有另外一家欲接纳S*ST集琦全部资产和负债的公司同属广西国资系统，使得这一模式具有了先天的可行性。

　　据了解，国海证券的借壳路径与广发证券通过净壳公司上市的路径相像。首先需要将S*ST集琦变为净壳公 司，S*ST集琦全部资产和负债转让给广西国资系统下的另一家公司，其次将国海证券的全部资产和负债装入S*ST集琦之中。

　　知情人士表示，与广发证券借壳案例一样，国海证券借壳牵涉到的各方均有足够的动力去促成借壳达成一致。首先，S*ST集琦的实际控制人为桂林市国资委，如果不能顺利地完成重组和股改，S*ST集琦将处于退市边缘，桂林市国资委将面临沉重的压力。其次，另一家欲纳入S*ST集琦资产和负债的公司同时也是国海证券的大股东之一，如果国海证券上市成功，这家公司将可以分享由此而来的巨大溢价。另外，接收S*ST集琦资产的公司、S*ST集琦还有国海证券同属广西国资委系统，彼此之间非常熟悉，不会漫天叫价，合作的可能性非常大。

　　在广发证券借壳案中，正是由于卷入借壳的各方股权上有着千丝万缕的联系，才能够顺利快速达成合作事项。吉林敖东是广发证券的第二大股东，而吉林敖东又是延边公路的第一大股东，正是这种股权之间的联系为借壳成功提供了天然的桥梁。

　　但是，市场分析人士提醒，因为券商借壳不确定性大，周期长，虽然国海证券借壳上市具有各种便利条件， 但并不能保证必然成功。