周四现券市场出现小幅下跌，盘中表现出明显的接盘乏力的情况。但从资金面来看，仍显得非常宽松，从回购利率到公开市场操作，都表现出资金充裕的态势。机构年关持券意愿的减退是导致现券行情走软的重要原因。

　　从央行当天发布的数据来看，11月央行再次提高法定存款准备金率0.5个百分点的政策制约了金融机构货币扩张能力。而且在整体调控的压力下，贷款增速回落明显，同时，储蓄存款下降表现出资金分流格局明显。究其原因，一方面银行在年末的放贷动力本身就不足，虽然从年底看信贷增速下调明显，但2007年初仍然有很大的反弹可能。另一方面，储蓄分流的去向大部分集中在股票市场，从周四上证指数创下历史新高来看，将来会有更多的储蓄流入到权益市场中。

　　一些介于债券与权益市场之间的机构最能如鱼得水。除去直接投资权益不说，用资金申购新股或者用债券资产回购，借低成本银行间资金申购新股，在允许的范围内代持各类债券，获得短期收益。这些机构包括保险、财务、基金、信托等实力机构，这些机构都是债券投资的中坚力量。在这部分机构游离于两个市场之间时，很能起到把资金从银行间抽到权益市场的作用，特别是明年年初，如果信贷增长恢复到较高的水平，加上以后期指市场出现后行情进一步走好，资金分流的情况会更加明显，到时资金成本估计会进一步走高。对于短投机构，年末还是保证足够的流动性为好；对于长投机构，可能明年一季度会是一个相对较佳的买入时点。