本周值得纪念，上证综指周末收盘创造了新的历史纪录。市场的长期前景无疑是值得乐观的，而短期的忧虑并非多余。一方面，站在新的历史高点上，当前市场的估值以及上市公司的盈利前景，完全有理由令投资者保持长期的信心。但另一方面，考虑到近期的大涨已使得短期内大幅低估且前景较好的品种凤毛麟角，我们对于市场短期的运行应谨慎乐观。笔者认为，不同类型的投资者在历史高点下应秉持三种态度：对于持有优质股票的投资者来说，现在是随波逐流的时候；对于持有非优质股票的投资者来说，可能是股票结构调整的好时机；对于新资金来说，这可能并非一个理想的长期介入期。

　　从短期看，当前市场进入了一个短期的资金推动格局，市场短期会止步于什么点位，事实上没有必要关注。因为优质品种完全值得在当前局面下长期持有。

　　不过，对于新资金的进场上，笔者保持谨慎的态度，其理由来自以下多个方面：

　　先看香港市场的运行，尽管本周末恒指强劲反弹，但能否再次创出新高，进而支持A股向更高点位进发，目前不好说。我们注意到，近年来A股和港股始终保持1个月左右的运行差，如果港股大幅调整，A股出现阶段性调整的几率就会明显加大。

　　其次，基金的发行高潮往往对应于阶段性调整，最近5年来，这一规律屡试不爽。从以往的经验看，这是否意味短期市场将面临阶段性调整呢？

　　第三、前期显著低估的地产股、银行股大幅走高后，基本上达到了其当前时点下的相对合理估值水平。要在这些品种上继续取得较高的收益，取决它们未来能否继续保持相对稳定的增长水平。

　　第四、当前更大的风险来自于一些绩差股的显著高估，在近期大盘持续走高的过程中，市场由“二八”向“八二”过渡，使得不少概念性股票近期跟风上涨，不少股票的上涨无法用价值来衡量。这是在操作该类股票时必须始终紧绷的一根弦。

　　最后，三季报后，我们认为2007年和2008年高点将分别达到2650点和3150点。如果以2200点作为起始点位，这意味着2007年股市的整体收益将为20.45%；如果市场继续在目前点位上大幅走高，将大大透支2007年的预期收益。如果这一预期出现变化，市场整体收益将再度收窄，这是我们对于大盘冲过2200点之后透支2007年行情的忧虑所在。