平安证券认为A股牛市至少能延续到 2012 年 徐汇 资料图

　　□本报记者 屈红燕

　　平安证券近日在深圳举行的2007年投资策略报告会上表示，明年我国证券市场新增的资金供给有望达到4500亿元，而新增的资金需求大约为3900亿元，流动性充裕和上市公司业绩增长将继续对股价构成坚挺的支持，A股市场已步入一轮大的牛市，而这个牛市将至少能延续到 2012 年。

　　资金供给有望达到4500亿

　　平安证券研究报告分析认为，明年A 股市场新增的资金供给有望达到4500亿元，市场资金供给的主要来源仍然是居民储蓄持续流入下基金规模的大幅度扩容，保险资金和社保资金也将持续入市，但是基于人民币升值压力沉重的判断，来自于QFII的资金增量将较为有限。

　　居民储蓄明年仍将大幅分流进入A股市场。平安证券分析认为，从历史数据来看，储蓄存款每年新增量约为2万亿元，根据今年下半年的情况，保守估计增量资金中的2%会进入资本市场，即保守预计2007年从储蓄分流到资本市场的资金总量达到4000亿元，而其中相当一部分主要通过基金间接进入证券市场。另外，保险资金和社保资金的投资也将持续净增长。但是，明年证券市场来自QFII的资金增量却极为有限，因为QFII的100亿美元额度目前已经基本用完，而人民币升值压力沉重，且市场资金供给已经相当充裕，不太可能大幅度增加QFII额度。

　　资金需求有望超过3900亿

　　平安证券分析认为，明年是一个双向大扩容时代，在资金供给开闸的同时，我国证券市场资金需求也在放大。

　　平安证券预计，明年的IPO融资将达到2600亿以上。在大盘蓝筹发行方面，明年将有平安保险、兴业银行等大盘蓝筹类公司在A股上市发行，新发融资额度将超过1000亿元。

　　在中小板方面，如果按照深交所的计划，用3至5年的时间争取发行1000家中小企业，按照目前中小板公司平均为3.3亿元的融资规模计算，明年中小板的融资规模将超过660亿元。

　　明年预计其他类别公司的上市融资规模预计在1000亿元左右。另外，平安证券还预计增发和小非上市将分别产生500亿元和600亿元的新增资金需求，可转债新增现金需求约150亿元。

　　牛市至少延续到2012年

　　平安证券研究认为，2007年A股股价有望继续走强，流动性充裕和上市公司业绩增长是主要动力。

　　平安证券表示，不管是日本，还是韩国、澳大利亚和我国台湾地区，在本币升值期间，其主要指数的上升幅度普遍要数倍于本币升值幅度。未来的 3~5 年内人民币对美元的升值倾向比较明确，这一关系将同样在我国A股得到验证。与此同时，业绩提升也有望继续对A股股价构成支持，平安证券重点研究的153家A股公司的经营业绩经历了2006年的快速增长后，在2007年仍然有望保持大约20%的增长幅度，依然出色的业绩表现，将提升A股市场价值中枢。

　　综合来看，平安证券认为A股市场已步入一轮大的牛市，而这个牛市将至少能延续到 2012 年。但牛市并不意味着单边上涨，更可能的是阶段性的稳步推进，预计明年A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大，明年一季度A 股市场有望承接2006 年的强势继续冲高，二、三季度则可能由高位震荡逐渐步入调整。

　　在品种选择方面，平安证券建议投资者重点关注五个方面可能面临的较大投资机会：一是升值受惠，如金融、房地产等；二是中国优势，如中国特色资源、“成本＋技术”优势明显的机械设备、电力设备以及“成本＋规模”优势的钢铁、汽车、家电等；三是消费升级，如食品饮料、零售等；四是奥运与区域经济，如旅游、3G、滨海新区等；五是制度变革下的投资机会，如环保、医药等行业政策变动以及股权激励、定向增发等制度创新机会等。