李扬 本报记者 史丽 摄

　　债券市场不为实体经济服务，而只为金融机构服务，结构问题可能造成的市场扭曲，这些问题成为了社科院金融研究所所长李扬对债市最为担心的问题。在昨日的农业银行首届债券市场论坛上，他表达了这一观点。

　　“现在债券市场上与企业、居民这样一些实体部门有关的债券不足5％。”李扬表示，从发行结构上看，目前我国债券市场上以央行、商业银行、政策性银行等金融机构为主要的发行主体，形成了债市只为金融机构服务，而不是为实体经济服务的情况，“这样的危险是很大的”。

　　他认为，以金融自我服务为特征的债券市场首先会扰乱经济的发展。李扬指出，债券市场中现券、回购等几个不同的利率体系走势不一，这除了跟市场的管制有关，更深层次的原因是因为其反应了不同的供求状况，“哪个利率反应了真实的供求，根据哪个利率来制订政策？”他对此提出疑问，也因此对于据此进行宏观调控政策是否有效表示了担忧。

　　同时，市场结构问题还可能会提供虚假信息，造成市场的扭曲。李扬表示，众多的金融机构发行债券，并在市场中交易债券，“交易来交易去都是虚拟经济在交易”，这甚至可能会造成整个金融市场的扭曲。

　　与国内债券结构相比，美国债券市场上，规模居前的则是资产支持证券、公司债券等为实体经济服务的品种。而目前，国债、政策性金融债和央行票据占到我国债券市场90％以上的市场份额，而以企业或项目为融资主体的债券规模仍然较小。