随着岁末节期日的临近，白酒板块表现再度抢眼，山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台及五粮液等龙头公司股票大幅上扬，继今年国庆节后板块行情表现不俗后，旺季节庆消费会否再度催生新一轮白酒板块行情？

　　业内人士表示，第一、四季度仍是白酒业旺季，但尽管季节性特点在某种程度上已有所弱化，这在一定程度上显示白酒业已开始复兴，景气将继续高位运行，预计未来5 年我国白酒行业销售收入将保持12%的平均增速，行业利润将保持25%左右的平均增速。

　　行业复兴步入新阶段

　　按照白酒行业销量惯例，季节性效应十分明显。随着元旦和春节的临近，白酒消费旺季也即将到来。然而，从目前的销售情况看来，往年第二、三季度的淡季特性却有些弱化。数据显示，第二、三季度的利润占全年利润总额的比例正在逐年上升，2005 年第二和第三季度占全年的利润总额比例达38.64%，比2004 年上升了1.45 个百分点。

　　季节特性减弱，在一定程度上正体现出白酒业景气度向好。中信证券研究员许彪表示，白酒行业已开始复兴，目前已步入发展的新阶段，呈现出销量增长、利润增加及亏损总额减少的新特点。据统计，从2004 年白酒销量创低点以来，白酒总产量稳步增长，2005 年总产量达349 万吨，同比增长15%，2006 年1至9 月，白酒销量仍然稳步提高，销量达274 万吨，同比增长17.71%，在2005 年白酒行业利润总额同比增长25.69%的基础上，2006 年1至9 月达69.36 亿元，同比增长26.57%。与此同时，白酒企业经营整体改善，2005 年白酒行业企业亏损家数为157 家，同比下降21.1%。不过，亏损企业亏损总额存在一定幅度的上升。

　　高档品牌酒动能不减

　　中高档白酒的景气度在全行业中上升最为明显。

　　统计数据显示，1至10月,全国白酒行业规模以上企业实现销售收入654亿元，同比增长14.83%。由于费用率的下降，行业利润增长高于收入的增长，处于较高水平，1至10月实现利润总额69.36亿元，同比增长26.57%,处于较高景气阶段，泸州老窖的“国窖1573”、五粮液、贵州茅台销售一度呈现供不应求的景象。

　　平安证券研究员陈逊表示，目前中高档白酒是行业的主要利润来源，公司成长的推动力来源于产品向高端市场进军。预计未来2至3年，消费结构升级导致的吨酒价格上升，仍将是白酒行业增长的重要驱动因素。2005年，我国白酒行业规模以上企业吨酒价格为2.09万元/吨，而2006年1至9月，吨酒价格已上升到2.32万元，体现了“少喝酒、喝好酒”的发展趋势，贵州茅台、五粮液、剑南春、泸州老窖的“国窖1573”、全兴股份的“水井坊”等高端品牌将直接受益。他表示，这些高端白酒管理和营销上都不断进行改善，未来市场份额有望进一步提高。

　　许彪则表示，今年白酒龙头企业的盈利仍将可能会超出预期。未来白酒行业集中度将进一步提高，品牌价值将成为企业价值的主要构成部分，龙头企业的成长性将明显高于行业平均水平，在白酒的品牌化时代，拥有较高品牌价值的白酒企业，同时拥有产品的定价权，不仅能够获得市场，而且还能够获得较高毛利率水平。

　　产业提价仍存较大空间

　　近年来，高端白酒提价已经成为行业关注焦点。许彪认为，比较而言，高端产品价格水平目前仍处在可承受范围之内，五粮液、茅台、老窖等价格偏低的产品具备提价基础，且从消费者购买意愿情况来看，消费者购买高端白酒更多地看重的是品牌，因此传统名牌产品具有先天优势。今后，随着城乡居民收入的稳步提高，以及中产阶层的迅速崛起，高端白酒市场的消费环境未来将继续改善，同时以五粮液为例的高端产品的“价格、收入”指标从2001 年的3.5%下降到目前的2.88%，表明高端白酒正由奢侈品向日常消费品过渡，如贵州茅台、五粮液、国窖1573、泸州老窖特曲、剑南春、老白汾等产品未来仍有较大的提价空间。