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当大蓝筹把沪深股市送上一个更高平台之后，更活跃的将是那些公司股权分散而具有并购价值、在激烈竞争中发展起来的市场领先者并具有竞争优势的行业龙头企业。
新的交易模式已经开始，跨品种对冲先是在H股展开，迟早要在A股市场普及。
建立多层次的金融市场，就应该让股民有更多的投资渠道。这对于降低银行贷款风险至关重要。
“我要飞得更高，狂风一样舞蹈，心声呼啸”。每次股市上涨，办公室里总有人播放汪峰的这首歌。沪深股市走上了稳步向上的通道，大家喜出望外的心情溢于言表。但是，有关股票指数能够涨多高的讨论，对于投资人来说毫无意义。眼下最为紧迫的是要好好研究新市场条件下的新问题。
估值体系之变
这一轮重上2000点的行情实质是由金融、地产和石化被认为因人民币升值而受益的大盘蓝筹股带动的。这些都是股价的表象，恢复性上涨或者估值回到合理区间都是市场的正常反应。如果回头重新审视这些大盘蓝筹股，就会发现：核心问题其实一个都没有变。
这些大盘股仍然是国有股一股独大，尽管经过了股份制改造，但在管理体制、经营模式、运营效率、垄断地位等等方面，仍和股改前基本一致。并没有新董事会的争夺，也没有因为基金公司的加入而改变公司治理结构，更没有出现市场主导的并购案例。投资人持有这些国企大蓝筹，实质并不是持有了一家优秀公司的一部分，而是把钱借给大股东。大蓝筹的股票类似于分红派息的证券化资产凭证。这样的局面不会在可预计的未来发生变化。
纵观世界大多数国家的股市，大多都是由在市场竞争中脱颖而出的优秀企业主导的，它们先是通过提高自身效率和竞争力，获得市场更高的定价后，换股并购，获得了更大发展空间，然后逐步成为市场领先者，成为投资人长期持有的大蓝筹。从这个意义上讲，投资人青睐招商、民生和万科之类的股票是符合股市发展规律的，因为它们是在激烈竞争中发展起来的市场领先者。
那些行业龙头的优势企业得到市场更高定价之后，往往鼓励其他人去投资相同的行业，去发展，去竞争，这是股市带给经济的良性循环的开始。大族激光获得了很高倍数的市盈率定价，上市后，全国出现了一股兴办激光公司的热潮。最近华工科技开始重组激光业务并向外并购扩展，其目的也是要通过竞争来获得激光行业的更高定价。
但是有谁能说：“我打算投资办一个石化公司”去和中国石化竞争？国家通过各种政策确保了中国石化的独有的市场地位，这是任何投资人不能复制的，也是任何外国石油公司不能动摇的。你出多少钱国家都不会把控股权卖给你，你只能买一些无足轻重的流通股，名义上持有了一部分优质资产，其实这项优质资产并不听命于你。
因此我认为，当大蓝筹把沪深股市送上一个更高平台之后，更活跃的将是那些公司股权分散而具有并购价值、公司治理严谨且保护小股东利益的、经营效率更高并具有竞争优势的行业龙头企业。
交易策略之变
我刚刚收到国外某著名投资银行的研究机构发布的中国股市的交易策略研究报告，它发出了一个强烈的信息：新的交易模式已经开始了。报告建议投资人对中国股市的几个品种对冲交易，融券做空某个股票，取得资金以后再做多另外一个股票。这样的跨品种对冲先是在H股展开，迟早要在A股市场普及。
无疑，今后在一个大蓝筹主导的市场上，融券将相当普遍，也容易被投资人所接受。市场对大蓝筹的定价相对稳定，给我们捕捉交易性机会提出了更高的要求。可是，国内有些券商研究所的报告，至今还把“10送10”这样的简单拆细当作利好消息在传播；还在固守简单贴现现金流的市盈率法则；还在凭感觉推荐投资人买入某一个股票，还没有考虑对冲的交易策略，这不能不让人焦虑。
与传统的做多、做空交易机制的思路完全不同，对冲是要去捕捉另外一种交易机会。比如：长江电力预计上涨3％，华能国际预计上涨1％，我们就融券做空华能，抛出后获得资金，买入长江电力。这样就利用了同板块不同涨幅的交易机会。用很少的资金，不承担电力板块总体风险，简单地把握涨幅差异的交易机会，这就是正股的对冲交易。将来，如果还能推出备兑权证，就可以做波动率对冲交易，再捕捉新的交易机会：如果预计长江电力股性很活跃，今天涨3％，明天会跌4％，而华能股性则很平稳，每天涨跌就在1％左右，那么我们就可以做空华能的权证，做多长电权证，捕获波动率率差的交易机会。
从简单地做多正股（捕捉涨幅）到做空正股（捕捉跌幅）；再从对冲正股（捕捉不同品种涨幅之间差）到对冲波动率（捕捉不同品种同一时间段的振荡幅度之间差），这是许多成熟股市的发展规律，衍生交易越频繁，正股的价格越稳定，股市反而迎来长远的发展机遇。机构投资者应该适应这样的变化，应该有信心在中国本土市场击出一个漂亮的“本垒打”。
市场结构之变
尚主席稍早时候在深圳有关建设多层次资本市场的讲话鼓舞人心。多层次资本市场能鼓励更多的人参与创业，而不是投资房地产，能使投资人享受到购买原始股的巨大增值机遇，能帮助国有银行降低贷款风险，能够为A股市场提供稳定的估值基础。
现在我们还没有产业投资基金法， A股的投资人只能站在多层次金融市场的最后一层来接盘，A股成了风险投资者的兑现市场。一旦允许普通股民参与多层次的金融市场，由国内一流的投资银行牵头，以信托为平台，组织对未来有上市潜力公司的直接投资，则既能解决中小企业的融资难题，又能够给普通股民带来巨大的潜在收益。
在国外的成熟市场，大多数机构都是既参与正股交易，又有一部分资金配置参与上市前私募的，甚至还参与风险投资。建立多层次的金融市场，就应该让股民有更多的投资渠道。这对于降低我国的银行贷款风险也是至关重要的。