今年各类债券品种的发行规模均有不同程度的增长，那么2007年债券市场又将会是怎样一个状态？
供给有所增加
2007年将继续实行国债余额管理，考虑到明年将继续实行稳健的财政政策，在财政收入有望继续保持加快增长的情况下，财政赤字可能会继续小幅减少，预计2007年末国债余额有望增加8748亿元。考虑到国债余额管理推行过程中，短期品种的滚动发行，预计实际国债发行额将会超过9000亿元。按照2006年记账式国债与凭证式国债的3.3:1的比例，预计2007年记账式国债发行规模6700亿元，凭证式国债的规模为2000亿元，均与2006年的发行规模相当。
从发行节奏上看，下半年的发行力度可能略强于上半年。在发行结构方面，将主要以3月和6月以及1年期品种的滚动发行、以及传统的5年和7年期品种为主。
目前政策性银行尚未出台2007年金融债的发行计划，根据近几年的平均增速，估计明年整体规模将达到9000亿元，预计依然以短期品种为主。
企业债券规模有望出现加速增长的趋势，预计2007年将可能达到1500亿元左右的规模，如果再考虑分离式转债上市以后形成的企业债供应，总规模有望超过2000亿元。在期限上，企业债仍将以中长期品种为主。
在2007年贸易顺差依然巨大、人民币升值压力持续的情况下，央票将继续成为债券市场的主要品种。预计2007年票据发行规模约为34459亿元。从发行节奏来看，上半年的对冲压力高于下半年。
预计短期融资券市场规模将不断扩大，按照近2年来月度平均250亿元的发行规模，预计2007年的发行规模将达到3000亿元。
除了以上传统品种，资产支持证券产品规模也将有所扩大，预估在1000亿元左右。
综上分析，预计2007年债券市场的整体发行规模约为5.6万亿元左右，较2006年有所增加。在发行节奏上，2007年下半年国债和金融债的发行量将大于上半年，而央票在上半年将面临发行的高峰期。
资金面前松后紧
作为国内债券市场最主要的投资主体，商业银行对债市投资需求会直接影响债券市场资金的供给状况。商业银行的资金运用主要是信贷投放和债券投资。商业银行存贷差的多少直接决定了其债券投资的规模。
参考历史上商业银行新增债券投资占其新增存贷差的比例，预计2007年的债券投资比例将在90%左右。因此，明年银行对债券市场形成的资金供给为21200亿左右。从节奏上来说，由于信贷可能出现的“前高后低”，使得存贷差可能出现“前低后高”的增长，银行投资债券也可能出现上半年规模小，下半年规模大的情况。
债券市场依然是保险公司资产配置的重点。预计保险机构2007年新增债券投资资金在2100亿元左右，其需求将依然主要集中在中长期品种。
由于2007年新股仍将保持较快的发行速度，同时股票市场也可能维持牛市格局，所以，债券和货币基金规模很难出现明显回升。因此，预计基金在债券投资方面新增资金将非常有限。
信用社在债券市场的投资表现活跃，如果按照平均每个月80亿元的新增规模计算，预计2007年信用社新增的债券托管量将达到1000亿左右。
预计证券公司2007年投资债券市场的资金将非常有限，不会对市场资金面产生大的影响。
除去增量资金，各机构所持有债券的到期规模也将形成对当期投资的资金供给。根据我们的统计，2007年债券到期规模为35650亿元，较2006年减少750亿元，其中央票依然是到期规模最大的品种，全年达到23992亿元。
总体来看，全年资金供应略大于债券供应。但需要明确的是，并没有考虑央行继续调整准备金率以及外部的新股申购冲击对市场资金供应的阶段性影响。
从时间上来看，由于2006年中行和工行股改完成，再加上2006年下半年整个银行体系贷款投放受到明显抑制，2007年上半年商业银行可能再次大规模放贷，银行体系资金面可能呈现“前低后高”的局面。而且由于信贷和投资可能在上半年反弹，紧缩政策的出台也可能出现在上半年，这将使得上半年资金更加偏紧。再加上国债，金融债等品种上半年到期规模均明显小于下半年，因而综合考虑，我们认为2007年下半年市场资金面将比上半年宽松。
２００７年债券发行和资金供给预测
发行品种 规模（亿元） 来源 规模（亿元）
国债 ６７００ 商业银行 ２１２００
金融债（包括次级债） ９０００ 保险机构 ２０００
企业债（包括分离债） ２０００ 信用社 １０００
短期融资券 ３０００ 基金 －
证券化品种 １０００ 非银行金融机构 －
央行票据 ３４４５９ 债券到期 ３５６５０
合计 ５６１５９ 合计 ５９８５０