□本报记者 俞险峰
特约撰稿 甘 丹
昨日A股市场出现了近期较为罕见的尾盘跳水的走势，上证综指更是急跌30.27点，但兰花科创、国阳新能等煤炭股则逆势走高，检视盘面发现煤炭股竟然无下跌，而煤炭石油行业指数逆势大涨2.32%，成为昨日A股市场的明星。
对于煤炭板块来说，在二、三季度出现了基金等机构资金明显的减持迹象，究其原因，业内人士认为有两点因素，一是煤炭股的成本将因环保、安全等费用的增长而提升，从而将降低3%至5%的煤炭股毛利率。二是煤炭产能释放过快，市场对2007年煤炭价格有着极大的分歧，从而使得机构资金对煤炭股的未来走势并没有太大的乐观预期，减仓也在情理之中。
出于上述的原因，煤炭股表现差强人意，虽然在2006年年中都有过不同程度的上涨，但是大多数个股股价目前并不是处于高位区，即使是近期跟随大盘有较大幅度的上涨，不少煤炭上市公司的股价也没有超过年中的高点。与气势如虹的大盘相比，巨大落差可能孕育着投资机会。昨天，煤炭股终于露了一把脸，市场人士坚信，政策性成本增加将推动煤炭价格上涨，价值重估之火终将点燃黑金使之发光发热。
近一段时间以来，煤炭价格出现了较为乐观的预期，一方面是因为安全整顿等因素，小煤窑的煤炭对煤炭价格的冲击已达到历史最低点，从而使得煤炭行业渐有进入大企业说了算的格局，这有利于行业价格秩序的形成。另一方面则是因为煤炭销售旺季的来临也在一定程度上打消了市场对来年煤炭价格不佳趋势的预期，秦皇岛煤炭价格同比上升8%的乐观信息已传遍市场。
近期行业分析师也纷纷调高了煤炭行业的投资评级，海通证券在日前发布《投资煤炭股：岂是一个“低”字了得！》、银河证券也在日前发布《煤炭行业价值整体严重低估》等研究报告，同时，海外投行对内地煤炭股也有积极的评价，媒体报道称，高盛对煤炭股也是高调唱好，在这样背景下，市场上已形成了一个极佳的投资煤炭股的氛围。
更为重要的是，行业分析师提出报告认为对煤炭等为代表的传统能源股有重新估值的必要，海通证券行业分析师韩振国在其报告中指出“资源价格改革使得煤炭资源从“无价”到“有价”，股权分置改革使得国有股得以流转，为资源价值从账面走到现实且“有价有市”提供了一个重要基础。改革也使得国内煤炭股的资源价值进而投资价值充分并且真实地表现出来“。
巧合的是，金信证券行业分析师龚云华则从会计准则的角度论述了煤炭股的重新估值的动力，他在《煤炭行业2007年报告》中指出“采矿权原始成本较低、会计准则的差异导致国内煤炭股‘账面价值’被严重低估。其中，仅因提取的‘维简费’、‘安全基金’被分别计入‘其他流动负债’、‘长期应付款’就导致部分A股煤炭上市公司‘账面资产净值’被低估的幅度高达10%—20%”。
韩振国认为，从重置价值（资源价值＋净资产价值）的角度看，西山煤电（000983）、国阳新能（600348）、大同煤业（601001）、潞安环能（601699）等煤炭上市公司的价值都被明显低估。煤炭股的重置价值是投资的价值底线。
煤炭股的价值低估自然就引来资金的关注，就会引发价值回归行情。同时，煤炭股等传统能源板块在今年以来严重跑输大盘，但煤炭股的盈利能力并没有大幅下降，这样就具有极强的做多动力。
江苏天鼎的专家建议投资者重点关注两类煤炭股，一是璐安环能、大同煤业等新股，此类个股大多有募集资金项目即将投产，从而获得业绩的增长动力。而且新股一旦被资金相中，短线的爆发力度不容忽视。二是具有收购集团矿产资源优势的个股，包括盘江股份、国阳新能、兰花科创等，其中国阳新能的机会可能更大一些，建议投资者重点关注。而兰花科创的机会则在于尿素价格与新投产矿井的盈利能力。另外，神火股份的煤电铝产业链一体化的个股更是未来的投资“必备”品种。
沪深股市主要煤炭类股票基本数据一览
证券代码 证券简称 昨收盘 昨涨幅 年内涨幅 市盈率 预测市盈率（倍）
（元） （%） （%） （倍）
600123 兰花科创 20.24 9.94 135.51 17.55 13.29
600348 国阳新能 14.91 6.81 64.80 12.33 11.16
000983 西山煤电 8.64 4.60 55.95 10.74 10.24
600397 安源股份 3.37 3.69 40.67 -25.26 19.82
600971 恒源煤电 11.89 3.30 82.64 11.06 11.03
600997 开滦股份 7.48 3.17 72.42 10.53 9.50
600508 上海能源 7.29 3.11 85.85 13.01 10.32
601699 潞安环能 16.4 2.69 49.09 14.96 13.62
600121 郑州煤电 4.07 1.75 39.86 13.03 16.28
000552 靖远煤电 4.78 1.49 25.91
600395 盘江股份 4.33 1.41 52.42 20.08 17.84
000937 金牛能源 6.1 1.33 24.85 8.99 9.41
600188 兖州煤业 7.14 0.99 55.97 14.07 13.40
601666 平煤天安 10.28 0.59 25.98 12.22 11.57
601001 大同煤业 9.27 0.54 37.13 17.29 15.47
000968 煤气化 4.64 0.43 8.80 9.84 10.49
000933 神火股份 11.49 0.00 117.99 12.16 13.66
数据来源:Wind 制表:俞险峰