□周景彤
展望2007年，促进投资较快增长的中长期因素将会保持稳定，但一些短期因素会发生改变，加大了明年投资增长的不确定性。
第一，世界经济放缓的迹象比较明显。世界经济走势通过两个方面对经济运行产生影响：一是预期因素，一个和平、稳定的国际环境有助于提高投资者的信心；二是增加出口，世界经济走强通过国际贸易的增加来促进一国出口，从而带动其投资增长。从目前趋势来看，2007年世界各大经济体经济放缓的迹象比较明显。根据国际货币基金组织秋季预测，世界经济2006年和2007年将分别增长5.1%和4.9%，世界贸易增长率2006年为8.9%，2007年为7.6%。尤其值得关注的是，美国经济增长出现明显减缓迹象（2006年二季度比一季度放缓2.5个百分点），房地产市场降温，受利率影响较大的行业生产下降，新增就业人数减少，先行指标、消费者信心指数出现下滑。一些国际机构、美国政府部门及私人研究机构也对美国经济增长发表了预测和分析，结论是美国经济在2007年的增长动力显得相对不足。综合预测，2007年美国经济增长2.8%，比2006年低0.6个百分点。日本经济虽然处在上升通道，但速度明显减缓。另外，朝鲜和伊朗核危机、恐怖主义等继续对世界经济带来了许多不确定性。因此，2007年世界经济能否像2006年一样表现良好存在很大的不确定性。
第二，银根收紧政策制约投资资金来源扩张。企业投资所需资金，既可以是企业自有资金，也可能是银行贷款等间接融资，也可以通过发行股票和债券等进行直接融资。给定其他条件不变，企业更倾向于选择银行贷款。但实际上，企业使用银行贷款的除了支付固定利息之外，还要支付其他一些费用（如谈判、签约、履约、律师等费用），因此，企业更加倾向于使用自有资金来扩大投资。
促进2006年投资高增长一个很重要因素是近年来企业利润增加较快、企业自筹资金能力增强。前10个月，在投资资金来源中，企业自筹资金所占比重达到56.1%，比上年同期提高0.9个百分点。2007年，由于：（1）受国际资本流入减缓，企业利润增速放慢等因素的影响，企业自筹资金的能力受到影响，（2）货币信贷政策可能收紧，这对企业自主投资能将产生抑制作用。
第三，外商直接投资增长放缓。自“七五”以来，从资金来源方面看，利用外资在我国投资资金来源中的比例呈逐年上升趋势，利用外资在扩大投资资金来源方面的作用越来越突出。但近两年来，由于高耗能、高污染的投资项目都受到政策的限制，再加上与我国竞争的发展中国家如印度和越南等国的外资流入增多，使流入中国大陆的外商直接投资明显下降。今年11月份，我国吸收外资情况无论是从单月还是累计均呈下降态势。前11个月，实际使用外资金额542.6亿美元，同比增长2.1%。从投资资金来源来看，前10月利用外资所占比重下降了0.5个百分点。预计2007年，利用外资不会明显增加，利用外资减少或增长下滑对投资较快增长产生不利影响。
第四，在建规模过大，但新开工项目计划总投资增速不断趋缓。由于2006年新开工项目较多，在建投资规模偏大，投资增长的惯性依然较强。但从8月份以来，新开工项目计划总投资增长不断趋缓。1-10月份，新开工项目比去年同期增加33251个；施工项目计划计划总投资同比增长22.6%，增幅较前9月份回落1个百分点。
总体来看，影响明年投资增长不确定性增大的既有资金来源、能源原材料约束等供给方面的因素，也有世界经济放缓等外部需求方面的因素。在制订当前和下一阶段投资与经济政策时，只有把这些不确定性因素充分考虑到，才有可能避免政策失灵，最大程度地抑制市场失灵。