S华源发（600757）今天刊登的股改说明书应该说是出乎市场意料的。因为自公司本月18日进入第六十二批股改程序以来，业内预期始终是围绕一个重组式股改思路展开的。

　　公司今日公告称，根据《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的有关精神，公司本次股权分置改革拟采取以资本公积金向全体流通股股东定向转增股份的方式进行，流通股股东每10股可获得转增股份5.3股。该对价折算成非流通股股东送股方案，相当于流通股股东每10股获得3.22股。

　　对于问题公司而言，股改往往是重组的难得机遇。公司此次为什么不去主动抓住这样一个千载难逢的机遇呢？公司相关负责人在接受记者采访时表示，事实上，华润重组华源已经获得了中央国资委的批准，但是因为华源的历史遗留问题太多，华润尚需要一个消化吸收过程。本次股改公司之所以没有采取“股改＋重组”的方式，一方面是因为距离股改最后期限年底只有屈指可数的几天时间，如果一味强求采取这种重组模式，时间上显然是来不及的。另一方面，华润重组目前还处在推进过程，在这个时候提出这样一个“股改＋重组”的动议也是不现实的。

　　这位负责人表示，本次改革的对价安排是在综合考虑了华源发展所处的实际情况的基础上，合理测算的对价水平。应该说，和同类的棉纺行业上市公司相比，公司的送出率还是比较高的，体现和保护了流通股股东的利益。