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金属期货市场因年底效应和假期效应而异常清淡，但近期国内沪铝走势相对强势，国内市场注意力都集中到了沪铝身上。沪铝主力0703合约已连续3日拉出小阳线，昨日上涨了170元，收于20370元/吨，涨幅为0.84%；从12月25日起，0703合约共上涨了410元，涨幅约为2％。市场对此做出了不同解读，部分专家认为此行情为试探性逼空；而一些现货商们则解释为生产商和使用商之间套保套利的博弈。
“在现货价格保持坚挺，上海库存保持极端低水平的情况下，沪铝挤空形势非常明显。”倍特期货分析师邓宏这样表示。据了解，上周末公布的沪铝库存为18973吨，其中期货库存为3690吨，较前一周下降了2298吨。而当月0701合约的持仓量为16806手，即42015吨。近日伦铝调整期间，国内铝现货价格一直保持稳定，上海报价维持在21300元/吨以上，广东报价则继续小幅上涨，昨日为21480元/吨。“现货消费并未出现之前担心的下降，反而出现淡季旺销的局面。”一位现货商称。
沪铝保持坚挺的另一个基本面支撑是海关新出炉的出口数据。我国11月出口铝型材（含铝条和铝杆）量为65390吨，1至11月累计出口599901吨，累计数量同比激增77.2%。11月铝型材净出口量达53897吨，1至11月累计净出口500483吨。发改委传出消息称，2006年中国原铝产量预计为920万吨，增长17.8%，国内表观消费预计为850万吨，增长20％；2007年产量预计为1050万吨，增长14％，国内表观消费预计为960万吨，增长13％。“总体看，今年我国国内原铝产销两旺的势头可能还会延续，故而当前沪期铝价格较为‘坚挺’。”华证期货杨国营在日评中分析道。
从现货市场传出的消息看，一些贸易商反映由于目前沪铝呈现远期较近期贴水的状况，导致有不少原铝使用商购入远月合约，为明年的生产合同做适量的保值。“因此，在使用商的推动下，沪铝0703合约较近月合约的涨幅更大。”一位贸易商说道，“不过由于远期市场走势的不确定性，这些使用商的买入保值头寸可能并不多。”当月合约在近三日内价格上涨了约340元，涨幅为1.6%，逊于0703合约。
对于市场上多头主力近几日增仓可能是试探性逼仓的说法，一些生产商和贸易商并不赞同。生产商认为，不排除多头主力利用当月合约较现货价格贴水的走势，在期货市场购入现货的可能。目前沪期铝的空头主力主要是生产企业的套保盘，如青铜峡在0701合约上的空头头寸为2669手。“其实沪铝库存自今年下半年来一直处于低位，同持仓之间的差距也较大，但每到交割时，逼仓行情也并不明显。这是因为空头主力主要是生产企业，单纯从库存并不能说明现货就紧缺。”一位贸易商分析道，“这些生产企业，在临近交割时，都会平仓，使近月合约的价格向上走，然后在现货市场上卖出它们新近生产出来的原铝，又导致现货价格下跌。”