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谁在追捧中国人寿？基金、券商、还是它的保险同行？答案随着昨日公布的《中国人寿保险股份有限公司首次公开发行Ａ股定价、网下发行结果及网上中签率公告》而初步浮出水面。
保险公司成主角
8325亿！两天时间，中国人寿用如此之高的冻结资金量宣告了A股市场上最受追捧的股票的诞生。此前，这一纪录由10月A股上市的工商银行的7810亿保持。
来自上海证券交易所的数据显示，有逾80万个账户参与了网上申购，冻结资金5757亿。 130家机构则通过279个账户参与了网下申购，冻结资金2568亿。
尽管网上发行的最终统计结果还未出来，但初步的网下发行结果已经凸显出申购中国人寿的主导力量。
统计显示，42家证券公司、41家基金管理公司和8家保险机构投资者成为这次申购的主力。 其中，保险公司则是其中最为出彩的主角。
包括平安保险、华泰保险、泰康保险等在内的8家保险公司，动用了总共33个账户，配售了8729.9260万股，占全部配售的29%。如果加上战略配售的两家保险公司获得的5000万股，保险公司通过战略配售和网下配售共持有中国人寿股份1.373亿股。
平安保险成配售最大赢家
在保险公司当中，尤其值得注意的是平安保险。平安保险在25、26日两天当中，共动用了9个账户计368.5亿元，获得配售4186.1310万股，在总共3亿股的网下配售中，占比近14%，从而一举成为网下配售中的最大赢家。
在市场、业务等方面存在竞争的寿险市场上最大的两家内地公司就这样走到了一起。
在申购阶段，平安保险分别通过平安保险集团、平安财险、平安人寿共计9个账户368.5亿对中国人寿股份进行了申购。这还不包括其可能在网上申购中可能的资金量。
如果再加上其旗下的平安证券的账户，平安保险在两日中共获得了了4261.9830万股的股份。申购资金总量占到全部网下申购资金的近14%。
为平安回归A股铺路？
为何平安保险对人寿的发行如此积极？
对此，一位分析人士指出，尽管在寿险市场上，中国人寿与平安保险是竞争关系。但在资本市场上，两者却是“一损俱损，一荣俱荣”的战友。
在过去的近一个月里，中国人寿H股大涨的同时，平安保险也一路上杨。在A股定价权日益彰显的背景下，国人对于保险股的认可显然对国内保险公司是好事。
中国人寿承销商的一位人士透露，作为回归的第一只保险股，中国人寿询价过程中，反应出内地投资者对于保险的认识还不够。尤其对以内涵价值进行估值的方法还不熟悉。这导致了一些机构以市盈率为标准对于保险公司的投资价值认识出现失误。
在这种情况下，中国人寿价值有被低估的压力。而来自保险机构的捧场无疑不仅使中国人寿的投资价值真正为市场所认识，也有利于其从中把握投资机会，获得投资收益。
据记者测算，如果中国人寿A股上市第一天每股价格分别是25元、30元、35元、40元，那么，持有所配售4186.1310万股的中国平安，将分别有2.56亿元、4.65亿元、6.748亿元、8.87亿元的浮赢。
当然，平安收获的远不止如此，据了解，继中国人寿回归A股，平安集团也在全力备战回归A股事宜。据有关消息透露，平安集团已拟定于2007年一季度完成A股上市，其上市申请已于日前上报中国证监会。中国人寿的成功回归无疑对平安的顺利返航创造一个良好环境。
■机构观点
机构对中国人寿定位凸现分歧
□本报记者 周宏
伴随着中国人寿的网上中签率公布，中国人寿的上市定位随即成为市场的关注焦点。从目前来看，中资机构与外资机构、卖方研究机构和买方投资机构的观点之间有着明显的分歧。尤其是中外机构之间，“内热而外冷”的差距明显。
对于目前市场的第一只寿险股，内资的研究机构显示出了前所未有的兴趣和乐观态度。申银万国研究所以“重估机会+不可缺失的龙头配置”为结论，为其估值24.08至25.79元。东方证券开出了26.43元的6个月目标价格。平安证券以“牛市时尚、限量珍藏”为题，预测其合理估值为25元/股，并给予了“强烈推荐”的评级。招商证券更是喊出了“一年35元，三年90元”的目标价位。
综合各家内资券商的研究报告，他们对中国人寿特别看好的主要原因在于：认为保险公司实质上就是“放大杠杆的投资公司”；认为外界对于中国人寿的寿险估值方法有低估，并对保险公司投资回报率的提高，以及由此带来的收益的几何增长寄予厚望；认为中国人寿作为中国最大的寿险公司，将受益于政策放开和竞争扩大；认为中国人寿的估值预期有上抬空间。
而外方的研究机构似乎有较大差别。高盛今年11月5日对中国人寿的一份报告，给出的目标价位是14.77元港币/股（约合14.84元人民币，其时中国人寿在香港市场股价尚为16.84港币），同时给出的评级是中性。
相对于以上的中外机构，在A股市场活跃的投资机构的立场较为中立。包括一些基金和券商在内的投资机构均认为，中国人寿的发行价18.88元/股是个很有吸引力的价格，并预期其上市定位可能因为市场气氛而较为火爆。但这并不意味着中国人寿可以不分价格高低地买入，毕竟对于投资者而言，价格越高意味着利润越少。一些机构就认为30至35元以上的定位是短期内所不能接受的。