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上期提及， “3个1”风险指标是有效杠杆、引伸波幅变化的敏感度以及1周时间损耗的总和，以购权证为例，即是当正股股价下跌1%、隐含波幅下跌1%及持仓1周时间值损耗，3个不利认购权证投资者的现象同时发生，对认购权证价格的影响。风险指标越高，认股证的技术风险越高。今期续谈，影响权证价格变化因素之二，是引伸波幅敏感度，这说明为何当正股上升，何故不同相关认购证价格变不一，原因不同相关认购证拥有不同的引伸波幅敏感度，与此同时，市场供求力量亦会影响权证价格变化。
引伸波幅是权证价格的影响因素之一，它反映了投资者对于后市正股波幅的预期。一份认股证的引伸波幅如果上升，即使股价不变化，认股证的价格也会相应上升；反之，如果认股证的引伸波幅下跌，理论上，即使正股价格不变，认股证的价格也会下跌。也就是说，不论对于认购证还是认沽证，引伸波幅与权证价格都是正向相关的关系。因为如果引伸波幅上升，即意味着未来正股的波幅预期会增大，因为大的隐含波幅意味着正股未来的波动幅度大，权证行权时处于价内的机会多，所以权证的价格上升。
但是，引伸波幅对于权证价格的影响程度不同。我们用引伸波幅变动敏感度作为评估。假设一份认股证的引伸波幅变动敏感度为10%，也就是说，如果该认股证引伸波幅上升1%，认股证的理论价格将上升10%；如果该认股证引伸波幅下降1%，则认股证的理论价格也将下降10%。引伸波幅变动的敏感程度，也随股价和到期日而改变。当认股证越趋于价外，引伸波幅变动敏感度越高；当认股证越接近到期日，引伸波幅变动敏感度也会越高。
衡量引伸波幅风险，也不能只根据引伸波幅变化敏感度，还需要同时考虑引伸波幅短期下跌的可能性以及可能幅度。引伸波幅可能的下跌幅度，可以参考认股证过去5天最高和最低的引伸波幅，来衡量引伸波幅可能的调整程度。引伸波幅下跌的可能性，可以用“历史波幅”与“引伸波幅”的差距来粗略的估计一下。历史波幅是正股过去一段时期的真实波幅，而引伸波幅可以看作是投资者对于正股未来波幅的预期。从此意义上来说，正股的历史波幅对于引伸波幅有一定的指导意义。投资者可以根据正股历史波幅的变化，来预测未来正股的波幅变化。从理论上说，当正股的历史波幅下跌，认股证的整体引伸波幅下调的机会也较高。
综上所述，不管是认购证还是认沽证，引伸波幅与认股证价格是正向变动的关系，而变动幅度的大小，即可由引伸波幅变动敏感度来衡量。衡量引伸波幅风险，除了根据敏感度变化外，还要留意引伸波幅短期下跌的可能性以及可能幅度。其实作为发行商来说，也非常关注引伸波幅变化的敏感度，以此作为对冲的重要依据。
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