国寿H股2003年末在纽约和香港同时上市，首日收盘股价4.525港元，上市后短线冲高至7.05港元后就开始长达一年半的盘整，整个箱体没有突破过前期高点。从2005年6月开始第一波上涨突破前期高点，搭建第一个平台后从2005年末开始45度角的直线上涨，直至国寿A股上市，股价已至26-28港元。

　　国寿H股股价飙升背后有巴菲特投机的魅影，过程值得我们细细品味。

　　2005年5月，巴菲特买入870万份国寿美国存托凭证(ADR)，因不到流通H股的5%，所以不需要通知公司及发布公告。6月巴菲特又通过高盛、摩根士丹利及雷曼兄弟等投资银行，进一步购入1000万份的国寿ADR。按1份美国存托凭证(ADR)代表40股国寿H股推算，其国寿H股持股量将会由4.68%升至10%。2005年6月国寿的第一波行情就此造就，半个月时间，涨幅已近80%。

　　同时，2003年国寿在香港上市时李嘉诚、郑裕彤等多位香港巨贾斥巨资成为其战略投资者，他们的股份锁定期均为一年。2005年1月，这批股份锁定期届满，港资开始减持，而巴菲特恰是此时开始介入国寿H股。

　　如果投资中石油H股是巴菲特看准了原油价格的攀升，那么投机国寿是巴菲特在美元上损失之后的对人民币升值的成功判断，由于国寿持有了大量人民币资产，所以2005年末开始随着人民币的升值，国寿股价就启动上涨。

　　从股价估值分析，国寿H股飙升时，公司盈利能力并没有大幅提高，股价上涨主要依靠人民币资产增值题材进行炒作。

　　如今A股市场与国际市场逐渐融通，国寿A股高价发行就如同同一市场内的高价定向增发，而增发的对象是我们境内的投资者，国际资本借A股高价增发概念在港股市场进行套利，同时还可以通过股指期货、权证等衍生手段规避风险。而境内投资者面对估值已近200倍市梦率的A股股价，如同鸡肋很难理性投资。

　　目前大盘H股海归愈来愈多，A+H股价联动愈加明显，投资者要谨防国际资本通过A股高价套利的风险。